美国一季度GDP环比折年率仅-5%，差于预期-4.8%，前值2.1%。
我们认为，
1. 受新冠疫情影响，美国从3月开始封城，停工停学，对经济造成了重大打击，且此打击会延续至二季度。因此一季度数据不佳只反映了疫情初期的冲击，但此冲击的扩大期是在二季度。5月23日当周领取失业金人数为212.3万人，过去十周累计有4000万的失业人数。可见，失业集中在二季度。因此可以预见的是，未来二季度的GDP数据会更加恶化。
2. 截止至5月28日，美国累计确诊人数已高达1745803人，较前一日新增20528人，新增确诊连续3日低于2万后重新反弹至2万以上。美国有20个州新冠肺炎新增确诊病例数和前几周相比都出现了反弹，其中南卡罗莱纳州上周新增病例大幅增长42%，德州新冠肺炎确诊病例上升2.4%，7日均线为1.8%。华盛顿特区将从5月29日开始进入第一阶段重启，并签署行政令取消居家限制。可见，进入6月后疫情有望逐步站稳，2个月后或开始复苏，可能复苏速度不快，为温和复苏。
3. 美联储目前针对疫情已采用零利率，而油价因沙特减小销量和俄罗斯减产已逐步上升，目前WTI维持在30美元上方，预计继续会在30-40震荡，导致5月的CPI有可能缓慢回升。但美联储采取负利率的可能性不大，虽然特朗普希望采取更宽松的政策，但鲍威尔预计很难妥协。