价值投资的最终途径，是要落实到具体的投资标的，也就是经过行业分析之后，对行业格局中榜上有名的公司分析，熟悉具体公司的主营业务，了解它的技术、产品或服务，进行竞争对手分析，梳理出一个公司的投资逻辑。这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法，这种方法在熊市中尤为重要，因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观，如果因为行业不好就放弃对板块的研究，对公司的研究，往往让人无从下手，这个时候反其道而行之，对某些成长性好的公司做深入的研究，往往会挖掘到新的机会，当然这种直接对公司研究的时候，并不是独立的只看一个公司，公司所在产业链的情况，上下游的情况，竞争对手的情况都要一起研究，这样的投资分析才有意义。
对某个公司进行基本面分析的时候，我们首先要搞清楚它的股权结构，这个很重要，公司的大股东是谁，持有多少比例的股票，大股东的背景如何，这些往往对公司的战略的理解，治理结构的理解都非常有用，如果一个公司的大股东就是它的创始人，那么创始人的教育背景，工作经历，创业经历，在公开场合发布过什么言论，在上升公司以外是否还有其它产业，有多少比例的股权用于质押，股票质押的用途如何，是否大幅度卖过公司股票，是否有失信于投资者的行为等等。
公司概况
成立于 2000 年，是由中国航天科工集团有限公司控股的 IT 行业高新技术国有公司，于 2003 年在上交所挂牌上市。公司具备计算机系统集成一级资质、安全技术防范一级资质、专项工程设计甲级资质以及国家密码产品开发生产许可等资质，承担了“金税工程”、“金盾工程”、“金卡工程”等国家重点工程建设。
背靠航天科工，坐拥完备金融行业资质。控股股东航天科工，是国资委全资控股集团，截至 2019 年半年报，航天科工持有公司 39.81%股权。航天信息旗下拥有上百家分子公司，包括财税平台公司诺诺网络、大象慧云、爱信诺征信以及信创公司航天网安与华迪计算机等，具备 CMMI5 级、商密和集成等资质。
股权激励核心骨干，助力转型积极性。2016 年 12 月 27 日,公司对 540 名核心管理、业务及技术骨干进行股权激励，授予 1603.99 万股限制性股票，占比 0.86%，授予价格 13.47 元/股。激励计划锁定期 2 年，分 36/48/60 个月分别解锁40%/30%/30%，以业绩目标激活企业活力。
1.航天信息是税控系统龙头央企，背靠航天科工，主营业务包括分销与集成、税控设备、金融科技等，2018年收入规模 279 亿元、归母利润 16.2 亿元。2019 年，公司战略调整主营业务，进行业务结构升级，聚焦财税增值服务、信创两大创新业务板块。同时，公司积极进行员工激励，激活对核心骨干及企业活力，夯实长期健康发展基础。
2.公司防伪税控领域累计企业用户超过 1330 万，为开展增值服务奠定深厚的客户基础。2018 年，试点推出会员增值服务，为客户提供统一云服务入口，截至年末，公司会员数突破230 万户，实现营收近 7 亿元。与此同时，公司积极与银行与金融机构共同开展征信助贷业务，2018 年放贷规模 170 亿，同比增长 112.5%；未来有望持续实现高增，成为公司主要业绩增长点。
3.2018 年，公司收购航天网安 65%股权，加强公司在咨询、集成、适配与运维业务竞争优势。航天信息曾获中国系统集成特一级资质，在信创产业具有巨大资源优势，此次收购，加强公司在内网信创领域突破，有效协同互补产品能力，提高公司利润水平。
航天信息研究报告：http://www.wechance.cn/a/600271