价值投资的最终途径，是要落实到具体的投资标的，也就是经过行业分析之后，对行业格局中榜上有名的公司分析，熟悉具体公司的主营业务，了解它的技术、产品或服务，进行竞争对手分析，梳理出一个公司的投资逻辑。这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法，这种方法在熊市中尤为重要，因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观，如果因为行业不好就放弃对板块的研究，对公司的研究，往往让人无从下手，这个时候反其道而行之，对某些成长性好的公司做深入的研究，往往会挖掘到新的机会，当然这种直接对公司研究的时候，并不是独立的只看一个公司，公司所在产业链的情况，上下游的情况，竞争对手的情况都要一起研究，这样的投资分析才有意义。
对某个公司进行基本面分析的时候，我们首先要搞清楚它的股权结构，这个很重要，公司的大股东是谁，持有多少比例的股票，大股东的背景如何，这些往往对公司的战略的理解，治理结构的理解都非常有用，如果一个公司的大股东就是它的创始人，那么创始人的教育背景，工作经历，创业经历，在公开场合发布过什么言论，在上升公司以外是否还有其它产业，有多少比例的股权用于质押，股票质押的用途如何，是否大幅度卖过公司股票，是否有失信于投资者的行为等等。
公司概况
公司实控人为北京市国有资产经营有限公司。数字认证是北京市国有资产经营有限责任公司控股的国有企业，北京市国有资产经营有限公司直接持有数字认证26.2%的股份，通过首都信息发展股份有限公司和北京科桥创业投资中心分别间接持有数字认证26.2%/6.3%的股份。
公司的主要收入构成分为三部分： 电子认证服务、安全集成、安全咨询与安全运维服。 务。收入占比最高的电子认证服务，主要包括数字证书和电子签名两类业务。公司公布 2018年年报，实现营业收入为 6.68 亿元，较上年同期增长 28.45%；扣非归母净利润 7578 万元，同比增长 18.97%。其中，核心业务电子认证服务营收占比为 40%，约为 2.64 亿，毛利率高达 69%。
1.自2005年以来，我国有效证书数量持续高速增长，特别是2013年，随着移动互联网应用的兴起，个人免费数字证书的签发量爆发性增长，近十年CAGR高达33.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从电子认证服务产业总体规模来看，近三年行业规模的增速稳定在20%左右，预计到2020年，行业整体规模会上涨到430亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2.目前电子签名市场仍然处于发展初期，应用电子签名的比例最大的行业为政务，约79.7%；其次是物流，约为53.7%。预计未来将保持高速增长。
3.公司位于电子签名产业链上游的核心。具有技术优势和强大的客户资源。公司向下游延伸，发展电子签名业务，已经开拓了包括中国平安在内的多个头部大客户，预计未来收入将保持快速增长。
数字认证研究报告：http://www.wechance.cn/a/300579