要点
●国外疫情影响显现，工业产出增长幅度减弱
●积压订单交付完成，外需不足逐步显现；内需回暖拉动进口增速超预期回暖
●低能源价格和下游需求低迷拉低本月PPI；需求恢复缓慢，CPI重回“2时代”
●生产和生活继续恢复，消费和投资降幅继续收窄
●货币政策持续宽松，人民币贷款和社融继续增加
2020年5月，国内整体宏观经济形势继续维持企稳回升的趋势，多数指标普遍较上期边际改善，但供给端恢复快于需求端。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从供给端看，5月份规模以上工业增加值同比增速较上期加快0.5个百分点，受国外疫情影响加快幅度较上期减缓，但已接近疫情前增速水平；从需求端看，5月份社会消费品零售总额增速较上期收窄4.7个百分点，固定资产投资累计增速较上期收窄4个百分点，但生产和生活恢复速度递减，收窄幅度相应减缓，而外需不足、内需回暖导致出口下降、进口超预期回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，在价格方面，低能源价格和下游需求低迷致PPI扩大0.6个百分点，而随着需求逐渐恢复，CPI重回“2”时代。在货币金融方面，持续宽松的货币政策推升住户与企业贷款增加。
国外疫情影响显现，工业产出增长幅度减弱
2020年5月规模以上工业增加值同比增速4.4%，较4月加快0.5个百分点；1-5月全国规模以上工业增加值同比下降2.8%，降幅比1-4月份收窄2.1个百分点。其中，从三大门类看，2020年5月采矿业增加值同比增长1.1%，较4月加快0.8个百分点，制造业增加值同比增长5.2%，较4月加快0.2个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增长3.6%，较4月加快3.4个百分点。可见，三大门类的共同反弹助推5月份工业增加值同比增速，但边际加快幅度呈现递减趋势。其中，一方面在国内稳增长政策的持续发力下，经济刺激政策继续推进企业复工复产的进度，提振工业产出的企稳回升，另一方面由于国内外疫情爆发的时间差，由于国外采取“封国封城”措施导致的需求减少一定程度抑制前几个月工业产出持续加快的趋势。