事件：
博通于6月4日发布FY2020Q2财报，单季度营收57.4亿美元，同比+4%/环比-2%；GAAP/非GAAP净利润5.6亿/23.2亿美元，GAAP同比-19%/环比+46%，非GAAP同比持平/环比-2%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
博通于6月4日发布FY2020Q2财报，单季度营收57.4亿美元，同比+4%/环比-2%；GAAP/非GAAP净利润5.6亿/23.2亿美元，GAAP同比-19%/环比+46%，非GAAP同比持平/环比-2%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
1、FY20Q2营收57.4亿美元，同比+4 %/环比-2%，符合预期。
博通创立于1991年，是全球领先的有线和无线通信半导体公司，产品应用包括移动电话和基站、数据网络、存储和电信设备、工厂自动化、发电和替代能源系统以及显示器等，总部位于美国加利福尼亚州。FY20Q2营收营收57.4亿美元，同比+4%/环比-2%；GAAP/非GAAP净利润5.6亿/23.2亿美元，GAAP同比-19%/环比+46%，非GAAP同比持平/环比-2%。GAAP/非GAAP毛利31.9亿/42.0亿美元，GAAP同比+3%/环比-2%，非GAAP同比+6%/环比-2%；GAAP/非GAAP毛利率55.5%/73.1%，GAAP/非GAAP同比上升0.5/1.1个pcts。业绩符合预期，主要原因系半导体解决方案业务受疫情影响，基础架构软件业务则增长明显。
博通创立于1991年，是全球领先的有线和无线通信半导体公司，产品应用包括移动电话和基站、数据网络、存储和电信设备、工厂自动化、发电和替代能源系统以及显示器等，总部位于美国加利福尼亚州。FY20Q2营收营收57.4亿美元，同比+4%/环比-2%；GAAP/非GAAP净利润5.6亿/23.2亿美元，GAAP同比-19%/环比+46%，非GAAP同比持平/环比-2%。GAAP/非GAAP毛利31.9亿/42.0亿美元，GAAP同比+3%/环比-2%，非GAAP同比+6%/环比-2%；GAAP/非GAAP毛利率55.5%/73.1%，GAAP/非GAAP同比上升0.5/1.1个pcts。业绩符合预期，主要原因系半导体解决方案业务受疫情影响，基础架构软件业务则增长明显。
2、Q2半导体业务环比下滑，软件业务表现相对较好。
从业务结构来看，半导体解决方案业务营收40.3亿美元，同比+4%/环比-4%，其中网络端营收环比增长11%，受益于云计算、网络路由、电信客户对新交换产品需求旺盛；服务器存储连接端营收环比下降14%；宽带端营收环比持平；无线端由于需求季节性变化营收环比下降14%；工业端由于终端零售市场逐步复苏营收环比增长13%。基础架构软件业务营收17.2亿美元，同比+20%/环比+3%，，主因系核心客户的订单量激增，其中CA营收同比+2%/环比持平，赛门铁克营收超4亿美元，环比+2%，博科营收同比-21%/环比+11%，实现连续三个季度增长。财务方面，Q2非GAAP毛利率在软件收入占比增加的推动下同比上升1.1pcts至73.1%，自由现金流达到创纪录的31亿美元，同比+20%以上，占总营收的53%。
从业务结构来看，半导体解决方案业务营收40.3亿美元，同比+4%/环比-4%，其中网络端营收环比增长11%，受益于云计算、网络路由、电信客户对新交换产品需求旺盛；服务器存储连接端营收环比下降14%；宽带端营收环比持平；无线端由于需求季节性变化营收环比下降14%；工业端由于终端零售市场逐步复苏营收环比增长13%。基础架构软件业务营收17.2亿美元，同比+20%/环比+3%，，主因系核心客户的订单量激增，其中CA营收同比+2%/环比持平，赛门铁克营收超4亿美元，环比+2%，博科营收同比-21%/环比+11%，实现连续三个季度增长。财务方面，Q2非GAAP毛利率在软件收入占比增加的推动下同比上升1.1pcts至73.1%，自由现金流达到创纪录的31亿美元，同比+20%以上，占总营收的53%。
3、预计FY20Q3营收57.5亿美元，环比持平，半导体业务环比+3%，软件环比-7%。
展望FY20Q3，公司预计总营收57.5亿美元，上下波动1.5亿美元，环比基本持平，半导体业务营收预计同比-5%/环比+3%，软件业务营收环比-7%。具体来看，半导体方面，网络端和服务器存储端均受益于产品强劲的市场需求Q3收入将增长；宽带端收入环比+10%左右，主要受益于WiFi 6在下一代网关中广泛的采用；无线端由于产品周期的延长将延续Q2的下降势头，预计Q4将有所增长；工业端预计环比持平，亚太地区尤其是中国环比增长，但其他地区均环比下降。公司鉴于市场的不确定性将积极减少全球聚道库存，尤其是欧洲和日本。软件方面，CA和赛门铁克的营收将继续增长，而博科由于渠道库存的大幅减少Q3将显著下降。供应链方面，Q3由于复产复工的迟缓将延续Q2供不应求的状况。
展望FY20Q3，公司预计总营收57.5亿美元，上下波动1.5亿美元，环比基本持平，半导体业务营收预计同比-5%/环比+3%，软件业务营收环比-7%。具体来看，半导体方面，网络端和服务器存储端均受益于产品强劲的市场需求Q3收入将增长；宽带端收入环比+10%左右，主要受益于WiFi 6在下一代网关中广泛的采用；无线端由于产品周期的延长将延续Q2的下降势头，预计Q4将有所增长；工业端预计环比持平，亚太地区尤其是中国环比增长，但其他地区均环比下降。公司鉴于市场的不确定性将积极减少全球聚道库存，尤其是欧洲和日本。软件方面，CA和赛门铁克的营收将继续增长，而博科由于渠道库存的大幅减少Q3将显著下降。供应链方面，Q3由于复产复工的迟缓将延续Q2供不应求的状况。
风险提示：客户需求不达预期，同行竞争加剧，技术替代风险，宏观经济及政策风险。
（后附FY2020Q2业绩说明会纪要全文）
附录：博通 FY2020Q2业绩说明会纪要
时间：2020年6月4日
出席：Beatrice Russotto IR
Hock E. Tan 首席执行官，总裁兼执行董事
Thomas H. Krause 首席财务官
出席：Beatrice Russotto IR
Hock E. Tan 首席执行官，总裁兼执行董事
Thomas H. Krause 首席财务官
1、二季度业绩及三季度前景展望
在提供季度业绩之前，我想代表Broadcom花一点时间感谢所有在一线工作中表现出令人难以置信的勇气的前线医疗保健专业人员和重要工作人员。我还要特别感谢我们在全球各地20,000多名员工，以保持我们的业务运转。我为他们为保护我们企业所做的不懈努力而感到自豪。现在，我们的客户和社区比以往任何时候都更加依赖我们继续提供必要的技术，使日常生活中至关重要的功能得以延续。
在提供季度业绩之前，我想代表Broadcom花一点时间感谢所有在一线工作中表现出令人难以置信的勇气的前线医疗保健专业人员和重要工作人员。我还要特别感谢我们在全球各地20,000多名员工，以保持我们的业务运转。我为他们为保护我们企业所做的不懈努力而感到自豪。现在，我们的客户和社区比以往任何时候都更加依赖我们继续提供必要的技术，使日常生活中至关重要的功能得以延续。
现在让我谈谈第二季度的业绩以及第三季度的前景。我们第二季度的净营收为57亿美元，非常符合我们的指导，环比下降2％，同比增长4％。半导体解决方案收入为40亿美元，同比下降2％。基础架构软件收入为17亿美元，同比增长21％，其中当然包括赛门铁克的贡献。半导体业务环比下降4％，而软件部门增长3％。
半导体方面。在充满挑战的供应链生态系统中，我们面临着非常有趣的需求环境。让我在从网络开始提供各种半导体终端市场上更多信息。第二季度反映了预期的复苏，并且环比增长了11％。随着我们在云客户和网络路由客户中推出下一代Tomahawk 3和Trident 3交换机产品，在电信客户推出Jericho 2，市场需求旺盛。我们在第二季度看到的这种稳定复苏现在变成了第三季度的需求激增，因为除了下一代产品系列以外，现有产品的实力也不断增强。我们还看到，针对领先云客户的下一代深度学习推理芯片的需求正在强劲增长。在服务器存储连接中，我们注意到类似的情况。从第二季度的收入环比下降14％到第三季度的需求已经扭转并在加速增长。企业客户对阵列数据保护控制器的需求已经恢复，并且显示出强劲的势头。云服务提供商对驱动固态存储器和AI应用的PCI Express交换机的需求特别强劲。
宽带方面，第二季度环比持平。我们预计第三季度收入将比上季度增长约10％，这得益于WiFi 6在下一代过剩网关中的广泛采用，不仅来自企业，还来自电信公司和其他服务提供商。我们还看到对宽带，DSL和PON以及下一代电缆DOCSIS 3.1的需求不断增加。话虽如此，鉴于当前对直播体育赛事的限制，我们预计视频，特别是卫星机顶盒的大幅减少将部分抵消这一影响。
然后转到无线网络。无线业务在第二季度出现典型的季节性变化，环比下降14％，与去年一样。在第三季度，我们通常预计会看到两位数的收入增长，这得益于我们北美大型移动电话客户下一代手机的普及。但是，今年我们预计直到第四财季才能看到收入增长。因此，我们预计第三季度无线业务收入将与第二季度相比有所下降。
最后转向工业。我们在第二季度开始看到复苏，收入连续增长13%，与终端市场零售的复苏一致。即使我们预计第三季度的零售量持平，但鉴于当前COVID-19大流行带来的市场不确定性，我们仍在积极采取行动以减少全球渠道库存，尤其是在欧洲和日本。因此，我们预计第三季度已确认的运输收入将出现两位数的连续下降。我要指出的是，亚太地区，尤其是中国的零售量预计将环比增长，而所有其他地区的销售额将下降。这就是需求的情况。
现在，在供应链方面，我们已经经历并将继续这样做，其中有些挑战是我们独有的。交货期，特别是在尖端工艺中，已经延长并处于历史高位。除此之外，我们在马来西亚重新部署了大量的测试能力，在那里我们还有一个中央仓库。这是一个经历了COVID-19间歇性锁定和重大后勤延迟的位置。归根结底，在第三季度，我们的需求确实远远超出了供应量，而且这种情况很可能会持续到第三季度之后。
总而言之，我们清楚地看到了重要的投入和收获：从积极的方面来看，网络、存储和宽带的需求激增；不利的一面是，供应链的限制和无线产品周期的延迟。因此，尽管无线产品周期出现重大延迟，我们预计第三季度半导体解决方案收入将环比增长3％，但同比仅下降5％。
现在转向软件。CA同比增长2％，环比持平。我们核心客户的预订量每年以两位数增长，这被预期的服务收入减少所抵消。赛门铁克本季度环比增长2％，贡献了超过4亿美元的收入。在两个季度之后，我们已成功将赛门铁克整合到Broadcom平台上，并做出了巨大贡献-完成了转型。如前所述，随着我们继续合理化业务，我们核心客户中的预订量正在增长，远远超过了从小型商业客户中转移出来的预订量。虽然博科同比下降21％，但第二季度环比增长11％，并且是自去年第三季度触底后，博科连续第三个季度增长。
展望下个季度。当然，我们预计来自CA和赛门铁克的收入将持续增长。但是，与我们在半导体领域的分销策略非常一致，我们正在大幅减少博科的渠道库存，并预计博科收入将在第三季度显着下降。因此，我们预计软件部门的收入将在第三季度环比下降约7％。总的来说，我们预计第三季度合并净收入为57.5亿美元，与第二季度基本持平。这反映出半导体业务收入预计将环比增长3％，软件收入预计将环比下降7％。
现在让我提供有关我们财务状况的更多详细信息。首先，在损益表上。本季度毛利率为收入的73％，与第一季度基本持平，但同比增长约100个基点。软件在我们总收入所占比例的增加推动了这一增长。来自持续经营业务的营业收入为30亿美元，占净收入的53％。营运利润实际上与上一季度持平，但与去年同期相比下降了约70个基点，主要是由于赛门铁克的搁置成本。实际上，运营费用为12亿美元，与第一季度相比减少了2800万美元，但仍包括大约3500万美元的赛门铁克相关费用，我们预计在今年余下的时间里消除这些费用。调整后的EBITDA为32亿美元，占净收入的56％。该数字不包括1.47亿美元的折旧。
看现金流。我们的季度自由现金流达到了创纪录的31亿美元，占收入的53％。同比增长了20％以上。预订量相当强劲，值得注意的是，我们的软件业务在12月份是季节性的，3月份的预订量尤其强劲。因此我们的第二财季是软件的高峰预定期。
此外，我们严格管理营运资金以提高流动性，但鉴于持续缺乏可见性，我们也出于谨慎考虑。值得注意的是，我们在本季度将大部分业务转为按订单生产，并将继续以这种方式运营。但是，我们保守方法的缺点是我们对短交货时间订单做出响应的能力非常有限。总体而言，鉴于不确定的环境，我们将继续运营并为未来的挑战性条件做好计划。
转向资本配置。在本季度，我们向普通股股东支付了13亿美元的现金股息。我们还因归属员工权益而支付了2.19亿美元的预提所得税，从而消除了约900,000股AVGO股份。截至本季度末，我们发行了4.02亿已发行普通股和4.52亿完全稀释股。请注意，我们预计第三季度的完全摊薄股份数将保持在4.52亿。
在融资和投资方面，我们通过180亿美元的债务再融资，包括20亿美元的商业票据，使我们的资产负债表脱险。这使我们能够将平均债务期限从4年延长至6年，而我们的平均债务成本却增加了50个基点以上。请注意，这些数字包括80亿美元的融资和我们在第三季度的第一个月进行了39亿美元换股。截至本季度末，我们总共拥有92亿美元的现金，目前拥有142亿美元的流动资金，其中包括50亿美元的循环贷款。请注意，我们确实在本季度初从我们的循环贷款中提取了30亿美元，作为我们再融资活动的一部分，我们已经偿还了所有这些款项。本季度末，我们的总债务为458亿美元，其中约8亿美元是短期债务。最后，鉴于我们强大的自由现金流产生，稳健的资产负债表和增强的流动性头寸，我们将继续努力在这一不确定的环境中维持股息。
2. 投资者问答环节：
Q：关于无线。从历史上看，第三季度会出现一些季节性的增长，然后在第四季度会出现更大的增长。这次，您是说它将偏移一个季度。然后您在过去还提到了5G方面30％的强劲增长。因此，问题是我们应该如何考虑第四季度的无线复苏，以及您是否可以帮助我们调整它的增长速度，无论它是同比增长还是持平？只是给我们一些关于我们应该如何看待到第四季度的无线预期复苏更多信息。
A：很显然，我们正在为那些旗舰产品-一家大型北美OEM手机制造商中的大型旗舰手机进行设计。问题是时间。在过去的几年中，季节性（业务是季节性的，每个会计年度的谷底）是第二季度。我们认为，由于产品周期的延迟，本财年的谷底将在第三季度。这就是我们在指导第三季度中所反映出的-在我们的预测中，这反映在数字中。设计方面没有任何变化。您提到的内容没有任何变化。而且5G手机的内容已经远远超过30％，比去年增加了近40％。这只是时间。而且我们正在指导第三季度，但目前我们还没有指导第四季度。
Q：关于无线。从历史上看，第三季度会出现一些季节性的增长，然后在第四季度会出现更大的增长。这次，您是说它将偏移一个季度。然后您在过去还提到了5G方面30％的强劲增长。因此，问题是我们应该如何考虑第四季度的无线复苏，以及您是否可以帮助我们调整它的增长速度，无论它是同比增长还是持平？只是给我们一些关于我们应该如何看待到第四季度的无线预期复苏更多信息。
A：很显然，我们正在为那些旗舰产品-一家大型北美OEM手机制造商中的大型旗舰手机进行设计。问题是时间。在过去的几年中，季节性（业务是季节性的，每个会计年度的谷底）是第二季度。我们认为，由于产品周期的延迟，本财年的谷底将在第三季度。这就是我们在指导第三季度中所反映出的-在我们的预测中，这反映在数字中。设计方面没有任何变化。您提到的内容没有任何变化。而且5G手机的内容已经远远超过30％，比去年增加了近40％。这只是时间。而且我们正在指导第三季度，但目前我们还没有指导第四季度。
Q：CA和现在的Symantec软件的问题。只是想问一下该战略是如何真正发挥作用的？尤其是这些业务在今天的表现以及在您进行尽职调查之前和交易完成之前的表现。就像您在该业务中看到的一样，任何增量的操作都会有所帮助。
A：现在我们拥有CA，CA也包括主机和分布式软件，尤其是从开发人员到业务运营平台的整个范围。一个答案——鉴于我们拥有将近1.5年的CA经验，我们对这次收购感到非常非常满意。它具有效能。CA的财务业绩甚至超过了我们在18个月前完成这笔交易时的区域计划。正如我所说，从某种意义上说，这证明了我们能够通过关注购买大量软件的大型企业来扩大和增加预订量。正如我在准备好的讲话中指出的那样，我们已经成功地向这些大型企业销售了更多的容量和更多的相邻产品，这使我们能够在过去18个月中以每年20％的速度增加这些核心客户的预订。因此，对我们而言，这是巨大的成功。我们正在尝试对Symantec做相同的事情，对核心客户的关注相同，而这些客户恰好是一组非常相似的核心客户。我们现在做了有2个季度的工作，我们对这件事的结果感到非常满意。
A：现在我们拥有CA，CA也包括主机和分布式软件，尤其是从开发人员到业务运营平台的整个范围。一个答案——鉴于我们拥有将近1.5年的CA经验，我们对这次收购感到非常非常满意。它具有效能。CA的财务业绩甚至超过了我们在18个月前完成这笔交易时的区域计划。正如我所说，从某种意义上说，这证明了我们能够通过关注购买大量软件的大型企业来扩大和增加预订量。正如我在准备好的讲话中指出的那样，我们已经成功地向这些大型企业销售了更多的容量和更多的相邻产品，这使我们能够在过去18个月中以每年20％的速度增加这些核心客户的预订。因此，对我们而言，这是巨大的成功。我们正在尝试对Symantec做相同的事情，对核心客户的关注相同，而这些客户恰好是一组非常相似的核心客户。我们现在做了有2个季度的工作，我们对这件事的结果感到非常满意。
Q：我想回顾一下您在第二财季看到的，预计在第三财季出现的一些供应限制的评论。有什么方法可以量化收入影响？我想特别问一下，尽管第二财季网络的连续增长达到11％，这是稳定的，至少根据我们的数学计算，与去年同期相比，这只是某种中低程度的增长，这在很多其他云计算半成品中的表现要差很多。所以，在某些业务部门中，供应限制是否更占主导地位？
A：是的。即使在数据中心，我们也销售相当广泛的产品。正如我指出的，我们销售已知的网络产品、交换器。我们还销售服务器存储组件、服务器存储连接器。此外，我们还将其中一些组件销售到硬盘驱动器中，这些硬盘驱动器进入那些近线云数据中心。因此，这是一个广泛的多样性，实际上，供应链中的挑战和制约因素贯穿了其中的某些产品，而并非始终如一。但我们基本上看到非常非常强劲的需求，而我们的挑战是能够优化在这种情况下的供应方式。非常幸运的是，在我们看来，我们的产品拥有很强的特许经营权，所以我想说，我们看到客户在很多情况下非常，非常愿意并且能够与我们合作，帮助我们应对供应链上的挑战。换句话说，需求还是很强劲的。
A：是的。即使在数据中心，我们也销售相当广泛的产品。正如我指出的，我们销售已知的网络产品、交换器。我们还销售服务器存储组件、服务器存储连接器。此外，我们还将其中一些组件销售到硬盘驱动器中，这些硬盘驱动器进入那些近线云数据中心。因此，这是一个广泛的多样性，实际上，供应链中的挑战和制约因素贯穿了其中的某些产品，而并非始终如一。但我们基本上看到非常非常强劲的需求，而我们的挑战是能够优化在这种情况下的供应方式。非常幸运的是，在我们看来，我们的产品拥有很强的特许经营权，所以我想说，我们看到客户在很多情况下非常，非常愿意并且能够与我们合作，帮助我们应对供应链上的挑战。换句话说，需求还是很强劲的。
Q：供给方面的限制问题。您提到过，第三季度将会遇到一个限制，甚至可能进入四季度。是否有足够的细节可以解决无线问题，如果您要推出无线业务并且仍然供不应求，那么当该无线业务恢复发展时，您是否会遇到更大的问题并不得不在其他地方做出牺牲？还是那些供应链之间的差异足够大，以至于您可以让无线端重新出现而当我们考虑第四季度的财务时不必在其他业务上做出任何牺牲？
A：您正在过度分析。在我们所面临的某些独特限制中，我们的情况正在逐周改善。当然马来西亚正在逐步开放。我们的仓库正在逐步扩大其能力——运营能力和测试能力，因为我们将测试能力转移到我们具有后端组装能力的其他位置。因此，我们正在努力逐步提高它，随着时间的推移，我们将逐步实现并不断改进。正如我所说，我们现在正在非常努力地进行第3季度的工作，到了第4季度我们会担心，到那时，我们肯定会大大改善这种情况。
A：您正在过度分析。在我们所面临的某些独特限制中，我们的情况正在逐周改善。当然马来西亚正在逐步开放。我们的仓库正在逐步扩大其能力——运营能力和测试能力，因为我们将测试能力转移到我们具有后端组装能力的其他位置。因此，我们正在努力逐步提高它，随着时间的推移，我们将逐步实现并不断改进。正如我所说，我们现在正在非常努力地进行第3季度的工作，到了第4季度我们会担心，到那时，我们肯定会大大改善这种情况。
Q：鉴于与COVID-19相关的计算和数据流量急剧增加，我可以理解云数据中心业务的优势，显然，增加更多网络容量的要求也是如此。即使全球地理范围开始开放，也不确定这种动力是否会消失。然后，就像您提到的那样，最重要的是你们正在增加Tomahawk 3，Jericho 2等一些计算加速ASIC。因此，鉴于所有这些，您是否认为到下半年云产品的需求可持续性？因为在COVID-19之后似乎有一种看法，云客户将在今年下半年暂停一下。
A：这是一个非常好的问题，这也是我们一直在思考的问题。最重要的是不知道答案。我的意思是说，如果您在4周前，5周前问我这个问题，我真的会怀疑它是否会持续下去。这并不意味着我同意它将继续下去。但是到目前为止，我们已经看到了大约11周的预定情况，并且我们非常密切地跟踪了非常强劲的预订情况。当我们现在坐在这里时，这种情况仍在继续。这是事实。这是否意味着它将持续下去？我们不知道答案。
A：这是一个非常好的问题，这也是我们一直在思考的问题。最重要的是不知道答案。我的意思是说，如果您在4周前，5周前问我这个问题，我真的会怀疑它是否会持续下去。这并不意味着我同意它将继续下去。但是到目前为止，我们已经看到了大约11周的预定情况，并且我们非常密切地跟踪了非常强劲的预订情况。当我们现在坐在这里时，这种情况仍在继续。这是事实。这是否意味着它将持续下去？我们不知道答案。
Q：无线领域。在新闻稿中，您使用了预期实质性重置一词。那么，这是否意味着预期会出现产品延迟？还是对您已经在几个季度前告诉我们的半定制业务的预期参考？我认为这将从去年的11亿美元变为今年的5亿美元。更一般地说，在两个季度前，您给出了今年的无线增长目标。我认为全年下降了约10％。考虑到正在发生的事情，我认为您现在正在跟踪该事件。但是，您能否给我们一些数量级的概念，以了解无线业务现在实际如何进行跟踪，以及您对两个季度前给我们提供的预期今年会怎样？
A：我认为我们今年早些时候讨论的内容与今天的情况之间没有关联。现实是，我们看到的是内容的增长，达到40％。在何时交付产品方面已经发生了变化。最重要的是，还有一些供应链约束。因此，当您将所有这些放在一起，将任何内容与我们所讨论的内容进行比较时，我认为2季度前就很难了。我认为关键是从产品路线图和内容的角度来看，我们仍将保持正轨，这与我们过去讨论的内容保持一致。我认为，这显然是对今年晚些时候以及未来的好兆头。
A：我认为我们今年早些时候讨论的内容与今天的情况之间没有关联。现实是，我们看到的是内容的增长，达到40％。在何时交付产品方面已经发生了变化。最重要的是，还有一些供应链约束。因此，当您将所有这些放在一起，将任何内容与我们所讨论的内容进行比较时，我认为2季度前就很难了。我认为关键是从产品路线图和内容的角度来看，我们仍将保持正轨，这与我们过去讨论的内容保持一致。我认为，这显然是对今年晚些时候以及未来的好兆头。
Q：无线方面。我只想了解。您说的5G内容几乎增加了近40％。因此，我假设您只是在谈论蜂窝网络，而这只是其中的一部分。然后，我假设这将在未来几年内引入模型中。也许您可以向我们介绍WiFi以及未来几年有线网络中的复合内容故事。
A：首先，我认为在内容方面，它包含了我们在该领域的所有产品。因此，不仅是RF，它也是习惯和WiFi。因此，所以我认为你指的是5G手机和非5G手机的混合是什么，以及随着时间的推移，这种混合是如何产生的。我认为我们过去所谈论的是过渡需要花费几年的时间。显然，我们无法控制，但这是我们的期望。当我们谈到无线网络的增长率时，在接下来的几年里，保持在很高的个位数，这就是内容增长的原因。此外，人们可能需要几年时间才能实现5G的全覆盖。
Q：我对总体需求有疑问。在全球经济下滑的情况下，如此巨大的供应限制显然是相当奇怪的。您肯定是在谈论整个终端市场的需求强劲。我想您最近使用了“激增”一词。那么如何削弱需求强度呢？销售是否足以支持订单？还是由于客户知道存在一定的供应限制，我们是否可能在未来的几个季度内减产，或者从年底到2021年开始减产？我想问的是您是否可以缩小销售范围，以及您在销售方面从客户那里听到的信息。
A：首先，最重要的是所有这些订单，我们要讨论的所有这些大需求约束都是直接来自最终用户的订单。这就是你们所有人都听说过的云中的力量。大型云供应商正在购买它。在宽带方面的优势直接来自电信公司、服务提供商。我们直接与其中许多客户打交道。即使他们是通过OEM而非分销商，我们也可以清楚地看到终端用户池，这些终端用户是OEM的客户，例如电信公司、有线电视公司、服务提供商。因此，这些基本上都是直接的。正如我也指出的那样，如果还有其他方面，那就是分销，我们正在降低预订量，在分销商处渠道库存又回到了如何-汤姆（Tom）的观点是，在这种环境下，终端需求非常强劲。我们需要做的最后一件事就是分散渠道库存。
因此，我们正积极地通过减少分销商的出货量来减少渠道库存，即使我维持分销商的转售，正如我提到的那样，这取决于终端市场处于相当不错的水平。因此，这一切都是直接来自客户的，主要是很多IT云客户，可能是一群OEM，这些是向大型企业销售的大型OEM。就我们所知，这些人中的很多人并不是为了库存而持有。并不意味着我们不这样做。但是据我们所知，它们已经被部署或已经被快速部署。因此，我们对累积多少库存（如果有）没有明确的认识。
A：首先，我认为在内容方面，它包含了我们在该领域的所有产品。因此，不仅是RF，它也是习惯和WiFi。因此，所以我认为你指的是5G手机和非5G手机的混合是什么，以及随着时间的推移，这种混合是如何产生的。我认为我们过去所谈论的是过渡需要花费几年的时间。显然，我们无法控制，但这是我们的期望。当我们谈到无线网络的增长率时，在接下来的几年里，保持在很高的个位数，这就是内容增长的原因。此外，人们可能需要几年时间才能实现5G的全覆盖。
Q：我对总体需求有疑问。在全球经济下滑的情况下，如此巨大的供应限制显然是相当奇怪的。您肯定是在谈论整个终端市场的需求强劲。我想您最近使用了“激增”一词。那么如何削弱需求强度呢？销售是否足以支持订单？还是由于客户知道存在一定的供应限制，我们是否可能在未来的几个季度内减产，或者从年底到2021年开始减产？我想问的是您是否可以缩小销售范围，以及您在销售方面从客户那里听到的信息。
A：首先，最重要的是所有这些订单，我们要讨论的所有这些大需求约束都是直接来自最终用户的订单。这就是你们所有人都听说过的云中的力量。大型云供应商正在购买它。在宽带方面的优势直接来自电信公司、服务提供商。我们直接与其中许多客户打交道。即使他们是通过OEM而非分销商，我们也可以清楚地看到终端用户池，这些终端用户是OEM的客户，例如电信公司、有线电视公司、服务提供商。因此，这些基本上都是直接的。正如我也指出的那样，如果还有其他方面，那就是分销，我们正在降低预订量，在分销商处渠道库存又回到了如何-汤姆（Tom）的观点是，在这种环境下，终端需求非常强劲。我们需要做的最后一件事就是分散渠道库存。
因此，我们正积极地通过减少分销商的出货量来减少渠道库存，即使我维持分销商的转售，正如我提到的那样，这取决于终端市场处于相当不错的水平。因此，这一切都是直接来自客户的，主要是很多IT云客户，可能是一群OEM，这些是向大型企业销售的大型OEM。就我们所知，这些人中的很多人并不是为了库存而持有。并不意味着我们不这样做。但是据我们所知，它们已经被部署或已经被快速部署。因此，我们对累积多少库存（如果有）没有明确的认识。
Q：如果我对您的理解正确的话，您看到了对云和电信公司的直接终端客户的需求激增。我想知道您是否在您的网络设备客户端上看到了类似的趋势或不同的趋势?
A：我想你说的是原始设备制造商或OEM。现在大多数从我们这里购买产品的原始设备制造商，不是所有，都倾向于购买大量的企业产品，更多的是传统企业的产品。就我们在过去12、13周中看到的订单（占预订数量的1/4）来看，许多OEM也在为这些企业购买产品。根据我们仔细检查这些订单的来源，并且这些订单中的很多也满足了这些人所拥有的相当大的企业客户的需求，而不是我们在大型云计算中看到的实力规模在这一点上，尤其是在宽带领域，规模较大的参与者或电信运营商和服务提供商。但是可以肯定的是，我们没有看到那里的弱点，但是没有看到从云公司或电信公司直接购买业务的实力。
A：我想你说的是原始设备制造商或OEM。现在大多数从我们这里购买产品的原始设备制造商，不是所有，都倾向于购买大量的企业产品，更多的是传统企业的产品。就我们在过去12、13周中看到的订单（占预订数量的1/4）来看，许多OEM也在为这些企业购买产品。根据我们仔细检查这些订单的来源，并且这些订单中的很多也满足了这些人所拥有的相当大的企业客户的需求，而不是我们在大型云计算中看到的实力规模在这一点上，尤其是在宽带领域，规模较大的参与者或电信运营商和服务提供商。但是可以肯定的是，我们没有看到那里的弱点，但是没有看到从云公司或电信公司直接购买业务的实力。
Q：我想就交货时间情况进行一系列确认。那么，您能谈谈交货时间方面的更多信息吗？什么是正常现象，现在是什么？您看到它们变得更糟还是进一步扩大？然后，如果您能告诉我们有多少百分比的收入是受到延迟交货时间的影响？然后您看到双重订购的迹象吗？
A：实际上，交货时间已经相当长的一段时间了，尤其是在前沿工艺中。当您谈论晶圆代工厂，前沿工艺时，这并不是最近才出现的。在过去的许多个月中，领先处理器的主要代工厂的交货时间已经大大延长了。而且，不仅晶圆的交货时间很长，我还将补充特殊材料组件（如基板），由于容量限制，交货时间也很长。在某种程度上，这就像一年多以前在MLCC上发生的事情一样。在这种情况下，就是晶圆。我认为它将有所改善。我们也开始看到一些改善。随着时间的推移，它会有所改善。
真正与众不同的地方，也许是从我们解决问题的方式的角度来看，有很多公司在购买它们的产品时-当他们尝试制造自己的芯片时，也许是在购买时，从供应商那里订购了预期的产品。预期他们的预测很好，可以在已经预先建立大量产品库存的前提下抢先，因此可以提供。但是很明显，建立预测会带来很高的风险——你可能会预测到一个没有实现的需求。这使你能够制造和交付芯片，最终产品的时间少于通常的标准交货时间，也就是从晶圆开始到最终产品的时间。这就是正在发生的事情。从开始到结束的整个交货时间今天可能要长一些，这样的情况已经持续了好几个月。这比我的同行集团在半导体行业给客户的正常交货时间要长得多。我们选择现在建造，是为了降低风险，并且只根据订单建造，而不是预测。这可能是最大的不同。
A：实际上，交货时间已经相当长的一段时间了，尤其是在前沿工艺中。当您谈论晶圆代工厂，前沿工艺时，这并不是最近才出现的。在过去的许多个月中，领先处理器的主要代工厂的交货时间已经大大延长了。而且，不仅晶圆的交货时间很长，我还将补充特殊材料组件（如基板），由于容量限制，交货时间也很长。在某种程度上，这就像一年多以前在MLCC上发生的事情一样。在这种情况下，就是晶圆。我认为它将有所改善。我们也开始看到一些改善。随着时间的推移，它会有所改善。
真正与众不同的地方，也许是从我们解决问题的方式的角度来看，有很多公司在购买它们的产品时-当他们尝试制造自己的芯片时，也许是在购买时，从供应商那里订购了预期的产品。预期他们的预测很好，可以在已经预先建立大量产品库存的前提下抢先，因此可以提供。但是很明显，建立预测会带来很高的风险——你可能会预测到一个没有实现的需求。这使你能够制造和交付芯片，最终产品的时间少于通常的标准交货时间，也就是从晶圆开始到最终产品的时间。这就是正在发生的事情。从开始到结束的整个交货时间今天可能要长一些，这样的情况已经持续了好几个月。这比我的同行集团在半导体行业给客户的正常交货时间要长得多。我们选择现在建造，是为了降低风险，并且只根据订单建造，而不是预测。这可能是最大的不同。