川财证券-电子行业IC系列深度之一:模拟芯片,高护城河,宽竞赛道-200330

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核心观点

  模拟芯片是什么?
  模拟芯片主要包括电源管理芯片和信号链芯片。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,电源管理芯片是在电子设备系统中担负起对电能的变换、分配、检测及其他电能管理的职责的芯片;信号链芯片则是一个系统中信号从输入到输出的路径中使用的芯片,包括信号的采集、放大、传输、处理等功能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)模拟芯片中电源管理芯片为主体,占模拟芯片市场比例约为53%;信号链芯片市场占比约为47%。
  高护城河:区别数字芯片,模拟芯片依赖工艺经验
  与数字芯片对比,模拟芯片拥有产品种类复杂、产品生命周期长、工艺制程要求低、设计工艺依赖经验等特点,导致模拟芯片市场存在寡头竞争特点。高护城河外,其他厂商受技术工艺、人才培养等限制难以进入模拟芯片行业;高护城河内,模拟芯片产品种类众多,不同厂商间产品重叠度低,存在弱竞争形态。
  宽竞赛道:下游需求拉升+上游供给替代,模拟芯片市场广阔
  模拟IC有望在未来五年内CAGR达到7.4%,预计到2023年,全球模拟芯片市场规模可超800亿美元,增长的主要推动力来自电源管理IC、专用模拟芯片和信号转换器组件的强劲销售,受下游不断增长的通信、工控、汽车电子等需求驱动。2019年下游需求通信设备、汽车电子、工业控制、消费电子,占比分别为38.5%、24.0%、19.0%、10.2%。
  (1)下游B+C端需求拉升:消费电子与通信领域,5G开启商用,5G基站建设数量将远超4G,手机端射频前端芯片价量双升,基站与终端模拟芯片市场扩大。物联网领域,预计2023年,全球物联网市场规模可达2.8万亿美元,年复合增长率可达20%。汽车电子领域,汽车行业发展趋向电动化、智能化、网联化,驱动电源管理模块市场;据Gartner统计,纯电动汽车中半导体价值为719美元,功率半导体占比55%,而电源管理IC全球市场约占功率半导体市场的50%。
  (2)上游供给迎接国产替代:模拟芯片由于对制程要求较低,供给以8英寸晶圆为主。2019年-2022年,预计有16座新8英寸晶圆厂或生产线开始运转;其中,14处为量产晶圆厂;未来4年,8英寸晶圆厂产能将增加70万片/月,增幅约14%,CAGR约为3%,产能近650万片/月。
  相关标的
  圣邦股份(300661.SZ)、富满电子(300671.SZ)、全志科技(300458.SZ)、瑞芯微(603893.SH)
  风险提示:研发投入不及预期,疫情影响消费者需求

文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

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