长高集团(002452.SZ)调研纪要20200514

61次阅读

Q:公司2019年度和2020Q1的简要情况? 

A:2019年公司营收11.6亿元,增速大概10%,归母净利1.45亿元,同比增长160%;其中非经常损益有4900多万元,其中湖北华网对天湖能源利润分配加上长沙耀顶股权40%转让贡献了728万,湖北华网原股东补偿款4525万元。扣非后净利是9500多万,同比增长了136%。一季度收入大概是2亿出头,同比增长23%,利润因为基数小所以增速就非常高。


Q:公司分业务板块2019年的情况? 

A:输变电设备制造板块2019年实现营收9.07亿元,同比增长38.29%。该板块子公司长高开关和长高电气受订单放量增长、毛利率上升等影响,营收分别增长58.02%和66.92%,净利润分别增长2591.97%和1175.41%;长高成套净利润增长482.18%。电力设计与工程板块,子公司长高华网实现扭亏为盈;长高新能源电力新增神木和井陉发电收入,其他项目支出减少,利润增长113.37%。


Q:特高压项目启动,公司现在隔离开关、接地开关和GIS在手订单情况如何?未来预期能拿到多少订单?

A:2019年输变电设备制造板块新增订单17.5亿元,创造了历史新高。在手订单主要的产品是GIS,去年220KV的GIS量上得很快,新增订单同比增长91%,达到近8亿元;隔离开关订单量约有6个多亿。传统优势产品隔离开关和接地开关竞争优势明显,订单持续增长,在国家电网集中招标中市场份额稳居行业第一位。GIS产品在河南南阳镇平、南阳荆子关和天津大辛庄等220KV变电站等一次性运行成功,标志着GIS成为了公司继隔离开关产品外的又一个主动产品。


这两年开关产品量价齐升,隔离开关毛利率在37%左右,GIS的毛利率也上升到了25-30%。成套项目大概还有2个多亿订单量。隔离开关我们在国内非常领先,后续特高压的项目出来,预计陆续还会有订单,主要看国网招标的节奏了。

 

Q:550KVGIS已经挂网完成,现在的市场开拓情况如何?

A:还在研发中,明年估计能把产品推出来。GIS的量上升得比较快,现在产能不够,将进行产能市场,预计在今年6月份,厂房建设将完工。

 

Q:公司的开关产品在网外的拓展情况?

A:网外单子少,海外目前基本上不做,都是偏政策性的订单。


Q:高压配电总成和充电柜业务的情况? 

A:新能源车相关业务里计划留下的是杭州富特科技,高压配电总成和充电桩的相关业务未来都将剥离。

 

Q:电力设计与工程主要聚集新能源方向,目前在手储备项目如何?

A:2016年收购的湖北甲级院华网,之前有一些历史遗留的问题。华网主要是做设计,之前集中在湖北区域,分包单比较多。去年开始公司重视这一板块的业务发展,在湖北、西藏、云南、贵州都设立了办事处,跟我们的营销人员结合在一起,与此同时请了西北院的薛更新来当董事长。我们在电力设计这块已经逐步走起了,接下来会有一个西藏的一手单,大概4000-5000万,一手单的毛利率大概60-70%。电力设计这块,全年希望订单能到1亿以上,毛利率大概在50%。电力工程单不多,主要就是陕西淳化的80MW风电项目,后面计划转给国电投。现在在手的陕西神木和河北井陉的两个光伏项目也会转让出去。


Q:智能变电站这块公司的进展情况和未来的市场空间?

A:智慧化变电站是国家电网未来的趋势,国家电网公司在《国家电网有限公司2020年重点工作任务》提出电力物联网稳步推进,将继续坚持推进变电站的智慧化、智能化。国家电网各省市公司也表示将加大智慧变电站的投入,如国网湖南公司表示2020年将开始在长沙、湘潭、衡阳进行智慧变电站改造的全面扩大,力争5年内实现湖南省全省110KV及以上智慧变电站的全面建设。


2019年,公司成功中标国网7个首批试点之一的智慧变电站改造项目----衡阳狮子山110kV智慧变电站改造项目,下属子公司长高电气、长高森源、长高华网参与了该站的建设,为该站提供了设备、工程安装施工等方面的产品和服务,并于当年正式投入运行。该项目的建成,代表着公司拿到了未来参与智慧变电站建设的入场券,同时也标志着公司已经具备了整站投标的能力。

 


Q:公司这两年一直在聚焦主业,未来的规划? 

A:隔离开关和接地开关的天花板比较明显,所以我们前些年也做了很多新材料新能源的项目,成立了许多子公司,也算是走了些弯路。目前正在聚焦主业,集中力量大力发展输变电设备和电力工程设计服务业务,长高集团的优势也是在这里,对于其他和主业不相关的业务会逐步进行剥离,包括新能源汽车、新材料、房地产等。2019年12月份已经把做新能源运营的长高耀顶(60%)和长沙耀顶(40%)股权转让掉了。


Q:推进销售渠道下沉,加大对二三级市场开发的考核力度,提升二三级市场订单在订单总量中的占比,这块具体的做法和资源投入?

A:渠道方面目前还是主要聚焦国网和南网,与此同时加强渠道下沉,尤其是加深和省网公司的联系,同时,公司的销售人员已经扩到200人,队伍搭建已经完成。

 

Q:非公开发行当前的进度情况?

A:今年的首要任务是把定增做完,不仅是降低资金成本的问题,也是对公司未来的发展以及潜在并购机会的助益。国网的网省公司的三产都在做剥离,国网把一次设备的部分剥离后,对民营公司是个机会,有合适的项目我们也会积极参与。从时间节奏来看,预计今年6月份更新材料,目前有意向参与的投资人也非常多。我们非公开推进的慢,主要是公司原来有一块房地产业务,这是2006年我们上市前形成的。当时是为了考虑员工的上下班方便,2010年上市的时候会里没有要求,现在政策发生了变化,就要求剥离,预计近期就会尽快做处理。


文章来源:互联网 文章整理:唯常思价值投资网

唯常思专注价值投资,致力于价值投资的传播,愿每个普通的个人投资者都可以像机构投资者那样思考,Wechance意为我们一起探索机会,唯常思意为投资最重要的事情唯有经常思考,而且是独立思考和原创思考,个人投资者通过学习价值投资的分析方法,可以形成自己的研究框架和投资体系。

欢迎关注,栏目正在逐渐制作和完善中。