电子特气是半导体工业的关键原料
电子特气是工业气体中附加值较高的品种，相比传统工业气体，电子特气需要更高的纯度，或者参与化学反应等特殊用途，是大规模集成电路、平板显示器件、太阳能电池等工业生产中不可或缺的支撑性材料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，半导体电子特气广泛应用于晶圆制造中的化学气相沉积、光刻、刻蚀、掺杂等诸多环节，其纯度、洁净度直接影响后续电子元器件成品的质量和成品率，和普通化工品相比，具有较高的技术壁垒。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，下游客户对产品的认证严格，对产品供应、维修检测等有较强的即时性要求，使得行业同时具有较高的认证和营销服务壁垒。
晶圆厂产能转移提升国内半导体特气需求
市场空间方面，2018年，全球半导体市场规模达4687.8亿美元，2013-2018年复合增速达8.9%。作为重要的半导体制造材料，电子特气占半导体材料比重的12.9%，仅次于硅片。2018年，国内电子特气市场规模为121.6亿元，2013-2018年复合增速达13.3%，全球的市场规模为45.1亿美元，2013-2018年复合增速仅6.3%。同时，随着芯片工艺提升，电子特气的用量也会随之上升。需求端，2018年国内半导体设备投资额为2014年的3.0倍，年复合增速达31.6%，均高于世界其他国家和地区。2014-2017年中国大陆新投产晶圆厂数占全球的44.6%，晶圆厂产能转移将进一步带动国内半导体电子特气需求提升。
本地化配套趋势下，进口替代空间广阔
竞争格局方面，目前国内半导体特气市场由林德、法液空、普莱克斯等海外气体巨头主导，累计市场份额在85%以上，国内企业占比不到15%。由于国内本轮晶圆产能扩张由内资主导，且半导体特气业务需要较高的运输和维护成本，我们认为半导体特气的本地化配套将成为长期趋势。国内相关企业有望凭借细化产品线的深厚积累以及快速响应能力，进一步提升市场份额，加速进口替代。
电子特气国产化先锋
海外半导体特气企业以林德、慧瞻为代表，前者为工业+特种气体综合平台，后者专注于特种气体领域。与海外巨头的通吃模式不同，目前国内空分和特气企业处于相对的错位竞争状态，后者在特气领域具有一定的先发优势，包括已有20多种品类实现进口替代的华特气体；含氟气体龙头雅克科技；高端氟材料及电子气体领军者昊华科技；高纯烷龙头南大光电；氟化工一体化龙头巨化股份；国内食品级液体CO2龙头凯美特气；拟募投特气项目的区域气体龙头金宏气体
风险提示：1.半导体产能转移进度不及预期；
2.相关公司产品研发、客户拓展不及预期。