1.推荐组合
【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【恒立液压】
【华测检测】【北方华创】【迈为股份】【锐科激光】【杰瑞股份】
2.投资要点
【半导体设备】美方升级对华为限制措施，倒逼半导体设备国产化
5月15日美国正式升级对华为限制措施，将全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，包括那些处于美国以外，但被列为美国商务管制清单中的生产设备，要为华为和海思生产代工前，都需要获得美国政府的许可证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然国内半导体产业近几年来在国家政策扶持下得到了迅速发展，但在先进制程工艺、半导体设备等方面依旧落后；半导体设备作为整个产业链的基础，也是本次美国禁令中的重点限制对象，其国产化、自主化刻不容缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
国内晶圆代工厂战略意义凸显，中芯国际大幅上调资本开支并获大基金二期等超160亿增资。中芯国际作为目前国内最先进的晶圆代工厂，战略意义凸显，近日动作频频：1）大幅上调2020年资本开支至43亿美元，以用于上海300mm晶圆厂的机器及设备，以及成熟工艺生产线；2）15日国家大基金二期与上海集成电路基金二期分别向中芯南方注资15亿美元、7.5亿美元，中芯南方注册资本将由35亿美元增加至65亿美元；3）宣布回归A股并将于科创板上市，拟发行16.86亿股，募集资金主要用于投资12英寸SN1项目（中芯南方一期）、研发项目的储备资金等。我们认为目前形势下，中芯国际等国内晶圆制造厂将进一步加速对先进制程的研发和扩产，进而带动对国产设备和材料的扶持。
设备国产化迎历史机遇，各环节均有突破。目前中微公司介质刻蚀机已进入台积电5nm供应；北方华创硅刻蚀机进入SMIC 28nm产线量产；盛美清洗机在海力士、长江存储、SMIC等产线量产；沈阳拓荆PECVD打入SMIC、华力微28nm生产线量产；精测电子、上海睿励在测量领域突破国外垄断并获得重复订单；长川科技、华峰测控在模拟测试机领域也实现突破。
投资建议：建议重点关注【晶盛机电】国内硅片设备龙头，具备80%以上的8寸硅片整线能力和12寸长晶炉生产能力；【北方华创】产品线最全（刻蚀机，薄膜沉积设备等）的半导体设备公司；【中微公司】进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头。其余关注【长川科技】【精测电子】【华兴源创】【至纯科技】【华峰测控】。
【工程机械】挖机供不应求情况持续，涨价逐步传导至终端
根据我们产业链调研，以三一、徐工为首的龙头在挖机终端销售上已开始涨价，此前公布的涨价方案逐步传导至终端。我们认为，销售终端的涨价将改善此前因为价格战而恶化的代理商盈利情况，进而改善行业生态。同时，随着房地产、基建等工程项目的开工，缺货已经从小挖扩散至中挖，预计缺货状态还将持续到6月。因此有三一重工销售人员预计下月末或迎第二轮涨价。
零部件方面，恒立液压5月挖机油缸排产达6.8万根（同比+74%），自3月以来产能持续处于超负荷状态。泵阀排产也接近产能极限，中大挖泵阀市场开拓加速，下游主机厂担心海外疫情影响川崎等供应，跟恒立合作均有提前。
目前工程机械上下游均面临供不应求的状况，我们认为Q2行业将持续旺盛。同时随着基建政策信号逐渐明朗，基建增速有望回升，行业需求同步释放，工程机械景气确定性拉长。
重点推荐【三一重工】：全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；出口不断超预期；行业龙头估值溢价。【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。【中联重科】起重机、混凝土机龙头，混凝土机刚开始更新周期，塔机销量有望继续超预期。建议关注艾迪精密、柳工。
风险提示：疫情影响持续；政策力度不及预期；下游扩产不及预期。