价值投资研究报告下载：
价值投资研究报告摘要：
1H20FY业绩符合预期：截至2020年2月29日止六个月，集团录得收入约4.18亿元，同比增长18.9%；公司拥有人应占利润约1.47亿元，同比增长58.2%；每股基本盈利14.45分；拟派中期息4.9港仙。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
招生人数&学费水平持续增长，区位&政策利好叠加未来可期:截至2020年2月29号，公司旗下学校合计学生人数35,300人，华商学院在校人数24,110名，较去年同期增加1,471人/+6.5%，平均学费为人民币24,315元，较去年同期增加2，466元/+11.3%；华商职业学院在校人数10,661名，较去年同期增加1,128人/+11.8%，平均学费为人民币15,573元，较去年同期增加509元/+3.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受益于大湾区区位优势及政府的利好政策，预计20/21学年的本科/专科/专插本的学额约为7,500/6,000/2,800个。
持续强化教育教学质量，保持大湾区行业领先地位:华商学院新开设税收学、中药学、化妆品科学与技术等新专业，并持续投入大量资金，兴建多间专为不同课程和学科而设的实践培训设施。基于公司在教育教学品质上不断的进步，华商学院荣获广东省教育教学成果奖（高等教育类一等奖）。此外，公司运营的华商E家平台在疫情之下优势尽显，在教学、管理及服务方面提供了坚实的保障，最大限度的减少了疫情带来的负面影响。
教育服务逐步多元化，精品教育仍为主路线：公司与西南政法大学、商汤科技及金蝶集团达成合作办学协议，并在新加坡开设NYU language school以提供长短期语言培训课程及各类新加坡学校入学预备课程，以及在深圳市布点用作职业培训、学术沙龙、实践基地等用途。公司的多项举措为学生的求学之路提供多样的可能，也为教育服务多元化打下良好开端。
目标价6.42港元，维持买入评级：我们对于公司的长期发展保持乐观，基于不含并购、独立学院转设和可能有的新大专的预测，我们维持6.42港币的目标价，较今日收市价有42.0%的上升空间，相当于20和21财年的19.3和14.3倍PE。