核心观点：
Intel披露FY2020Q2业绩，超出公司前次预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Intel（英特尔）发布FY2020Q2（Ended 2020/6/27，下同）业绩，季度实现营收197亿美元（超出前期指引185亿美元），同比增20%，主要驱动力为全球疫情期间对云服务、笔记本电脑、存储和5G产品的强劲需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中数据中心营收同比增长34%，贡献了52%的总营收；PC中心营收同比增长7%。公司Q2毛利率为53%，略低于预期，这是由于5GASIC产品的提前采用所带来的更高的产品成本。公司Q4 GAAPEPS为1.19美元，同比增29%；Non-GAAPEPS为1.23美元，同比增16%。
分业务来看，CCG、DCG与NSG保持强势成长，IOT承压明显。（1）20Q2公司CCG业务实现营收95亿美元，同比增7%，主要驱动力为疫情期间在家工作和学习的需求所带来的笔记本电脑的强劲销售。但台式机需求向笔记本电脑需求的转移同时也带来了台式电脑业务的承压。（2）DCG业务营收71亿美元，同比增43%，环比增2%，其中云服务商/企业&政府/通信服务商增速分别为47%/34%/44%。（3）NSG业务营收16.6亿美元，同比增76%，受益于旺盛的NAND需求增长和定价权的改善。（4）IOT业务营收8.2亿美元，同比降31%，环比降28%。其中IOTG业务营收同比降32%，主要是由于来自工业、零售和视觉部门的收入下降；Mobileye营收同比降27%，全球汽车市场销售承压抵消了ADAS持续渗透和新EyeQ项目启动的积极影响。
2020Q3展望：预计季度营收为182亿美元。季度来看，公司预期2020Q3实现营收182亿美元，Non-GAAP运营利润率为30%，Non-GAAPEPS 1.10美元。具体而言，公司预计笔记本电脑、云和通信基础设施将在Q3继续保持向好，而商用电脑（尤其是台式机）、企业&政府对DCG和IOT的需求将受全球宏观经济影响而承压。全年来看，公司预期2020实现营收750亿美元，Non-GAAP运营利润率为32%，Non-GAAPEPS 4.85美元，自由现金流为175美元。
其他业绩会要点：（1）7nm工艺产品出货将延期至2022年末或2023年初，或将委托第三方代工厂商合作生产。（2）在CPU、图形计算和AI方面具有突破性性能的11代酷睿芯片Tiger Lake即将于近几周发布；针对客户的Alder Lake和针对服务器的Sapphire Rapids将于2021年下半年投产。（3）预计本年度10nm产品出货量相比1月份预期增加20%。
数据来源：公司官网、季报和Earning Call Transcripts。
投资建议：建议关注持续受益于数据中心服务器市场持续成长的上游芯片标的澜起科技。
风险提示：新冠病毒带来不确定性，行业景气度变化风险等。