近期我们走访了江苏省部分烟酒店终端和经销商，整体来看，流通单品复苏较快，洋河省内调整基本结束，梦6+运作初见成效；今世缘疫情后积极作为，国缘四开进入大流通，V系列补足高端产品线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体情况如下：
南京市场终端动销持续恢复中，大部分门店已补货2次。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年后动销持续改善，门店普遍完成2轮补货。高档酒动销缓慢，中档及次高端白酒动销恢复喜人。店主对今年中秋及春节的白酒动销持积极看法。
苏酒双龙头在南京策略差异化，国缘消费氛围日起进入大流通时代，梦之蓝调整到位库存十分良性。1）今世缘：四开南京市场进入“大流通时代”，疫情后办活动积极作为。2019年国缘在南京市场流通渠道占比持续提升，去年底的走访反馈出国缘已在终端陈列上强于洋河，国缘对开、四开注重在店内最显眼位置大幅陈列装饰，据店主反馈，今世缘买店力度大，高陈列费支出使得市场认可度提升显著。自3月底以来，公众号“今世缘南京大区”活动频出，先后推出“兄弟酒局送V3”、“比心表白送K5”、“国缘消费券”、“为白衣天使举办集体婚礼”和“五一送V3”等活动，力度大、覆盖广，终端反馈效果明显。与之相应的，由于进入大流通市场，国缘四开价盘环比小幅回落，部分终端货龄相对较老。2）洋河：梦之蓝价盘显著上移，渠道梳理基本结束。洋河历经调整，价盘有所回升，南京市场上店主对于洋河持积极态度，品牌势能仍在，产品形象深入人心。与国缘打法相左，洋河在梦之蓝的操作上，缩减陈列力度，清库存树价盘，目前从终端走访情况来看，梦之蓝全系列价盘环比去年底上移明显，且节后库存十分良性，部分烟酒店可见2020年5月的产品。
洋河与今世缘同价位竞争，未来需看V系列与梦6+表现。在走访的终端门店中，同一烟酒店（除连锁烟酒店外）内国缘对开的价格与天之蓝相同，为270-300元，国缘四开则与梦3同价，为400-420元，两对产品实现完全同价位竞争。走访过程中店主对国缘产品报价抱有警惕心理，表明厂家亦存在监管行为。梦6在大部分门店中已无库存，国缘V系导入与梦6+铺货几乎同步，目前V6因价格较高较少门店有货，V3终端价为650元，梦6+为600-620元，店主对梦6+的发展前景一致看好。
高端白酒市场上，茅五具备绝对优势，国窖仍需积攒品牌势能。茅五较19年底价格略有回落，国窖价格环比持平微增。五粮液产品出厂日期多为春节前，目前节前库存逐步消化过程中，国窖1573在南京市场上品牌力较弱，终端价为860元，部分门店库存极少仅做陈列用，相较于茅台和五粮液的品牌力极强，店主表示部分消费者对国窖认识偏弱。在南京市场上，部分门店陈列年份茅台以及非标茅台，展现出南京超高的白酒消费能力。
周观点：酒类方面：消费逐渐回暖，可选板块投资性价比逐渐凸显。行业挤压式增长趋势不变，茅台价盘高企供需依旧紧平衡，名酒龙头稳健性较强。标的方面，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，并关注地产酒龙头基本面的“V型反转”，核心推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。啤酒板块二季度回暖明显，高端化进程加速，重点推荐青岛啤酒、重庆啤酒。大众品方面：疫情影响逐渐褪去，聚焦优质龙头标的。必选消费需求稳健增长，板块抗周期属性较强，行业集中度持续提升，核心推荐海天味业、中炬高新、天味食品、涪陵榨菜，并关注细分子行业龙头安井食品、洽洽食品、日辰股份等。
风险提示：宏观经济增速放缓导致需求不及预期，行业竞争加剧风险。