20200121-国泰君安-绿盟科技-300369-网安黄埔军校，重回舞台中央
本报告导读：
伴随着行业的高景气度，绿盟科技本身也在发生大的边际变化，引入战略股东，建设渠道体系，我们认为公司的发展将超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点：
首次覆盖，给予增持评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2019-2021年EPS分别为0.28/0.42/0.59元，给予目标价28.04元，对应2020年66倍PE。
战略股东带来的业务协同将超出市场预期。公司引入启迪科服和中国电科作为战略股东，二者将带来业务协同。尤其是中国电科，作为大的网络安全集成商之一，未来大概率将在业务订单上给予绿盟科技足够的支持，尤其在政府和特殊行业，将为绿盟打开新的局面。
行业景气度持续提升，等保2.0是主要驱动因素。等保2.0已经于2019年12月份落地，将带来新增市场需求，未来两到三年时间全行业将走入上行周期。此外，整个行业需求从合规向实战转变，利好绿盟这样的技术型公司。
渠道建设和国产化将为绿盟科技带来显著收入增量。2019年公司开始大力建设渠道体系，目的是突破直销的线性扩张瓶颈，与合作伙伴一起服务更广泛的客户群体。此外，网络安全设备也存在国产化的空间，我们认为绿盟科技将在其中占据重要位置。
风险提示：行业发展不及预期风险，竞争加剧风险