投资要点
◆今年光伏消纳指标充足,平价打开长期成长空间:今年我国光伏新增消纳空间48.5GW,在消纳充足+补贴最后一年的背景下,光伏竞价额度有望充分利用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计全年国内光伏新增装机40~45GW,同比增长33%~49%,海外新增装机70-90GW,全球新增装机约110-130GW,较去年略有增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长期来看,光伏发电成本将低于火电,全球平价区域持续增加,光伏将不断替代火电装机,按2030年光伏在全球新增装机占比65%测算,当年光伏新增装机量有望达到500GW以上,未来十年全球光伏新增装机复合增速约15.5%。
◆光伏龙头强者恒强,新技术带来新的设备投资周期:5月29日,工信部就《光伏制造行业规范条件(2020年本)》公开征求意见。根据新版规范,只有少数几家头部电池厂商满足扩建产能的效率要求,行业有望进一步向龙头集中。同时电池片要求23%的转换效率门槛,有望提升HJT、TopCon等新技术的投资热度。今年以来HJT规划产能已提升至GW级,随着国产化推进,预计到两年内设备投资成本有望降至5亿元/GW,光伏将迎来新一轮设备投资周期。
◆风电抢装景气度不减,全年装机有望达到35GW:2020年最强风电抢装潮确定,一季度风电投资规模达到281亿元,同比增长186%。我们预计全年风电装机有望达到35GW,同比增长36%左右。2019年下半年开始风机订单单价持续上行,高价订单将在2020年下半年至2021年上半年大量确认,预计2020年风机龙头毛利率将有2-3pct的提升空间,2021年上半年景气度延续,风机企业今年业绩高增长确定。
◆电网投资加码,特高压发展提速:国内疫情过后,拉动内需成为主旋律,地方政府专项债月度新高,将促使基建投资持续增长。国家电网年初已经将预期投资规模从4080亿元提高到4500亿元,2020年电网整体投资增速有望超预期。“新基建”特高压工程也有望提速加码,根据国家电网《2020年重点电网项目前期工作计划》,将有2直5交7条特高压线路在2020年内核准开工,另外新增3条特高压直流项目进入预可研阶段。特高压的持续建设投放,将拉动电气设备行业需求,部分细分子行业优质标的增长或超预期。
◆投资建议:重点推荐光伏各子行业龙头:隆基股份、通威股份、爱旭股份、晶盛机电、迈为股份,关注:福莱特、福斯特、东方日升、中环股份;风机龙头:金风科技、运达股份;电气设备优质成长标的:思源电气。
◆风险提示:海外需求不及预期;风电抢装不及预期;行业政策风险;电网投资不及预期;原材料价格波动风险。