20200317-海通证券-创业慧康-300451-一体两翼，乘风而起
投资要点：
一体两翼打造医疗卫生信息化领军企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业慧康成立于1997年，组建了医卫信息化、医卫物联网、医卫互联网三大事业群，形成了“一体两翼”的公司业务格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在医卫信息化应用软件板块，公司开发了医院信息化应用软件、公共卫生信息化应用软件系列和医疗大数据和人工智能产品，拥有八大系列300多个自主研发产品，公共卫生项目遍及全国340多个区县，积累超过2.5亿份居民健康档案。在医卫互联网应用板块，公司构建了健康城市云平台、互联网医院云平台、妇幼智慧云平台、电商云平台、护理云平台、创业聚合支付云平台、智能一站式终端服务平台、商业保险综合服务平台等八个互联网平台。在医卫物联网应用板块，基于自主开发的智能物联支撑平台，公司已逐步形成了以物联网技术为核心的便民服务、临床应用服务、运营管理服务、健康服务等服务体系。
行业景气度持续增加。《“健康中国2030”规划纲要》，明确提出到2020年健康服务业总规模达到8万亿；2018年8月国家卫健委明确提出，到2020年，二级以上医疗机构普遍提供分时段预约诊疗、智能导医分诊、候诊提醒、检验检查结果查询等线上服务，三级医院要达到医院信息互联互通标准化成熟度测评4级水平。自2020年春节新冠疫情爆发以来，卫健委、医保局等政策不断。2020年2月国家卫生健康委办公厅发布《关于加强信息化支撑新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，2020年3月国家医保局、国家卫健委发文，就疫情期间开展“互联网+”医保服务提出指导意见。
战略布局医疗互联网、医疗物联网，定增加码数据应用。互联网+物联网共筑“两翼”的公司业务布局，契合行业发展趋势；2019年11月公告非公开发行预案，拟募集13.18亿元加码医疗大数据应用。落地限制性股票，激励核心员工；2019年充裕的在手订单确保2020年医疗业务的持续景气。
盈利预测与投资建议。我们看好公司多年在医疗卫生信息化领域的业务经验和客户粘性，我们认为新冠疫情期间部分短期应急政策为后续持续政策打开窗口，疫情有望进一步推动我国医卫信息化建设，加速大数据、AI、物联网等新兴IT技术和医疗卫生的结合，医卫信息化有望迎来持续景气，平安入股也能给予公司更好协同。我们预测，公司2019-2021年归母净利润分别为3.17、4.49、6.11亿元，对应EPS分别为0.43、0.61、0.83元，参考可比公司，给予2020年动态PE50-55倍，6个月合理价值区间为30.50-33.55元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
风险提示。医疗信息化政策推进不及预期，行业竞争加剧。