20年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但新冠肺炎疫情对年初经济社会发展带来冲击，在这样的背景下，今年两会有哪些值得关注的焦点？
经济开局羸弱，翻番面临考验。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）19年GDP增速逐季下滑，创下29年新低。而疫情冲击令20年1季度GDP增速大跌转负，使得“翻一番”目标面临考验。但从去年底以来的高层会议表述从“确保全面建成小康社会”到“全面建成小康社会”的转变看，“翻一番”目标或有所淡化。我们测算发现，严格实现“翻一番”，意味着20年GDP增速不低于5.6%、后三季度增速不低于9.1%，难度较大；“近似翻番”仅需年度增速不低于3%、后三季度增速不低于5.8%，更为可行。
失业率创新高，就业有惊无险。18年以来，高层对就业的重视程度更上层楼，不仅将“稳就业”放在“六稳”首位，两会公报中，就业也取代通胀成为第二目标。而今年4月政治局会议首次提出“六保”，就业仍居首位，凸显了就业优先的底线思维，“保居民就业”缘于疫情冲击年初就业，表现为：城镇调查失业率显著上升、城镇新增就业明显低于历年同期，全国职业求人倍数异常高企。但这些还不足以反映真实的就业压力。我们估算，目前失业和退出劳动市场的已超过3000万人，另有1400万人在职未上班。但在保守假设下，20年仍可实现1070万新增就业，4月以来就业质量和就业水平也同步回升。我们预计20年新增就业目标或保持在1100万人，而失业率目标或保持在5.5%。
财政三管齐下，更加积极有为。从3、4月份政治局会议表述看，积极的财政政策将更加积极有为。一是财政赤字率或上调至3.5%，二是发行抗疫特别国债规模或不低于1万亿元，三是地方专项债规模或上调至3.5万亿元。而20年实际财政赤字也有望从4.9万亿元增加到8万亿元，相当于GDP的8%。
货币灵活适度，引导利率下行。从3、4月份政治局会议表述看，20年稳健的货币政策将更加灵活适度，1季度货币政策报告也称要“强化逆周期调节”。而考虑到18、19年政府工作报告均未提出具体的M2、社融增速目标，我们预计今年政府工作报告中将继续淡化M2、社融增速目标，并强调与名义GDP增速基本匹配并略高。我们预计“强化逆周期调节，疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，缓解融资难融资贵，引导贷款市场利率下行”将会继续出现在今年政府工作报告中。而LPR的下行将是货币政策效果的集中体现。
如何扩大内需？托基建促消费。“房住不炒”红线仍在，棚改开工大幅退潮。4月底政治局会议重提“房住不炒”，表明政策红线依然存在，也意味着20年地产难见明显松动。19年棚改开工大幅退潮，但仍提前完成“十三五”期间目标，意味着20年棚改或难指望。融资改善推陈出新，基建有望否极泰来。在地产依然受限、财政积极有为的背景下，基建将成为投资中最重要的抓手。我们预计20年基建投资增速有望回升至11%左右。随着“新基建”横空出世、公募基建REITS起航，以及4月政治局会议提出“老旧小区改造”，20年基建投资有望在传统领域实现“逆袭”的同时，在融资来源、项目投向上推陈出新。补贴居民重启减税，合理增加公共消费。作为内需中半壁江山，消费的修复同样重要。一是通过调减个税、定向补贴特定人群等方式来提高居民收入，二是可以通过重启减税、发放特定商品的消费券等方式来提高居民消费意愿。中央政府也可适当增加在教育、医疗卫生、社会保障等公共领域的消费支出。
“十三五”收官年，改革释放红利。回顾“十三五”规划纲制定的四大类、25个细分目标，超过半数已经提前完成，为“十三五”收官之年打下了坚实的基础。近期《意见》授权发布，意味着经济体制改革或将成为今年《政府工作报告》中的一大亮点，而市场主体、市场竞争、要素配置、政府职能、民生保障等五大领域改革也有望在全国两会后贯彻落实，为中长期经济增长提供动力