投资策略：需求回暖，博弈周期弹性；积极参与快递板块性机会
展望2020年下半年，伴随新冠疫情逐步控制，客运和货运需求逐步回暖，我们建议布局航空和航运，博弈周期弹性；龙头快递企业三季度件量增速有望实现高基数下的高增长，建议积极参与板块性机会；基础设施首选具备长期配置价值的机场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重点推荐：东方航空、春秋航空、上海机场、中远海能、招商轮船、大秦铁路和粤高速A。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
航空&机场：航空需求逐步回暖，板块持续边际改善
2020年上半年，新冠疫情冲击航空需求，但伴随疫情缓解，板块迎来改善。航司机队引进收紧，上游制造商交付受阻，供给提升受限，同时需求正逐步回暖，我们预计下半年行业供需将边际改善。并且油价低位，补贴继续，人民币继续贬值空间有限。目前需跟踪新冠二次爆发风险，但悲观预期较为充分，仍建议布局航空板块，首推东方航空和春秋航空。枢纽机场作为核心资产，新冠疫情一次性影响对公司长期价值拖累有限，具有天然流量优势，有望享受免税行业快速发展带来的红利，依然看好长期发展逻辑。
物流：积极参与快递件量上行，建议长期投资大宗供应链
快递：二季度行业件量有望实现高基数下的高增长，我们预计三季度件量增速将有所回落，上调全年快递件量增速至23.2%（前值：20.4%）；考虑龙头企业件量增速更快，建议积极参与板块性机会。大宗供应链：行业PB估值处于2013年以来底部，充分反映市场对宏观经济的悲观预期；龙头企业有望扩大市场份额，实现稳定盈利增长，具备长期投资价值。
航运&港口：关注油运事件性催化，疫情逐步控制有助集运港口需求好转
油运：受国际原油市场博弈影响，运费波动剧烈。超预期的事件性催化，例如减产协议未能持续执行、原油期货套利价差再次出现、美国加大对部分油轮公司制裁等都有助于驱动运费再一次上涨。集运：受益行业竞争格局改善，在宏观需求存在较大不确定性背景下，运费表现有望超市场预期；同时疫情逐步控制有助于货量边际改善。港口：疫情逐步控制利好货量边际改善，但降费政策抑制传统装卸业务盈利。关注“自贸区”、港口整合等主题行情。
公路&铁路：高速公路重回正轨，把握铁路运煤旺季机会
受益于基建提速及促汽车消费政策，我们对下半年高速公路车流量持乐观展望，并认为政府补偿的推出有望修复行业估值。我们认为，用煤旺季与基建提速或提振铁路货运量；铁路5月客运量环比好转，但要恢复到去年同期仍需要时间。我们认可高股息资产在低利率环境下的稀缺性，推荐下半年业绩同比有望转好的粤高速A，及正逢运煤旺季的大秦铁路。
风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。