20190904-联讯证券-广联达-002410-中国建筑信息化之领导者
投资要点
中国建筑信息化提升空间大
建筑信息化依托于建筑行业，我国建筑行业体量巨大但信息化程度发展不足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年我国建筑信息化市场规模达245亿元，同比增长19%，但我国建筑信息化占总产值的比例仅为0.1%，远低于美国等发达国家1%的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于我国建筑业现有的庞大体量测算，信息化率的提升将带来巨大的增量市场，未来提升空间巨大。
商业模式
广联达立足建筑产业，围绕工程项目的全生命周期—设计阶段、采购阶段、施工阶段和运维阶段，为下游设计院、建筑施工单位、物业管理等从事建筑行业的企业提供信息化应用技术，其业务核心是聚力工程造价业务、开拓工程施工业务，同时发展产业大数据、产业新金融等增值服务。
核心竞争力
广联达是国内领先的数字建筑平台服务商，市占率水平较高，积累了大量的优质客户，在市场上具有较强的竞争优势。公司重视研发投入，依靠自主研发平台，保持行业技术领先优势。在造价业务上，公司积极推进云转型，是国内云转型的领军者。在施工业务上，公司构建“BIM+智慧工地+数字企业”平台，积极探索BIM在施工业务的应用，有望成为打开该业务领域的先行者。
盈利预测及投资评级
我们预估2019-2021年的营收分别为36.17亿元、45.24亿元和58.26亿元，分别同比增长均为26%、25%和29%；归母净利润分别为3.87亿元、5.35亿元、8.46亿元，分别同比增长26%、38%、58%，首次覆盖给予【增持】的投资评级。
风险提示
云转型不及预期、施工业务拓展不及预期、易受下游建筑行业发展影响。