出席领导：邢总 冯总
时间：2020-04-29
【小结】
1. 业务方面：2019年，公司业务板块更加丰富，项目领域更加多样化。公司主打“园林+生态+文旅”模式，覆盖项目除了此前的市政园林和经济林以外，目前还涉及到生态林、边泊修复、湿地构建、盐碱地治理和河藻治理相关项目。2019年公司业务整体架构变化形势喜人，除力量工程端外，公司养护运营端体量同比也有大幅增长，目前在手养护面积1,998万平方米，涉及相关项目60个。2019年公司工程项目订单逾34亿元，其中归属于公司的施工合同金额约22亿元，较2018年同比增长300%。整体而言，公司2019年整体业绩表现优异，实现营业收入7.13亿元，同比增长40%；规模净利润2.09亿元，同比增长36.9%；扣非规模净利润1.8亿元，同比增长56.88%。
2. 财务方面：2019年，公司持有货币基金10.8亿元，包含流动性资金及所持理财产品在内的公司在手资金总额超过11亿元，同时伴随一季度的工程项目回款，公司整体资金状况良好。另外，公司毛利率及净利率继续保持行业第一。2019年公司工程回款状况大幅改观，四季度末经营性现金流为正的3.2亿元，较之前有显著进步，体现了公司为此付出的心血。
3. 2020年一季度业绩表现与年度展望：一季度公司工程项目受疫情影响，山东和河南到三月中下旬都处于封锁状态，施工器械无法进场，一季度公司实现营收1.27亿元，较去年同比小幅下降，归母净利润与扣非归母净利润基本持平，总体来看一季度公司业绩表现尚可。由于2019年公司业务架构的调整，公司毛利水平有小幅提升，主要归结为生态修复业务在公司业务中占比的提升，稳固公司在环保板块的核心竞争力。2019年公司毛利率40.58%，2020年一季度增长至41.58%，预计毛利率水平随着后期工程完工会有小幅下降，但仍会保持行业领先水平。在手订单充足，2020年公司业绩较有保证。2020年公司对全国重点业务布局已有“四区三省”的清晰规划， 分别是京津冀、长三角、粤港澳、成渝和河南、山东和陕西。此外，公司将加大对核心竞争力的投入，依托公司现有研发中心和设计院，提高公司自主研发能力和设计能力。
【问答环节】·
Q：公司一季度受疫情影响，对二季度有何预期？
A：目前公司所有项目均全马力开工运行；截止到4月底，公司对二季度情况较为乐观， 主要归因于疫情影响因素的逐渐消失。
Q：2020年公司业绩与拿单目标是怎样的？
A： 2019年公司订单金额22亿元，其中仅有30%左右转化为2019年业绩收入，更多的将会在2020-2021年转化业绩。从订单支撑力度来看，2020年公司业绩增长较有保证；从市场拿单情况来看，原计划一季度招投标释放出的订单被推迟到二季度，主要受疫情影响及公司对项目的严格把控，后期会根据情况调整。公司2020年的拿单目标是在保证回款的基础上对2022年和2023年的业绩起到一定的支撑作用。
Q：公司拿单考核指标是怎样的？
A：首先，对于地方政府而言，公司会对其进行分析调研，对地方政府履约付款能力，当地财政水平与政府负债压力进行全面调查。其次，对于公司项目本身，公司会对项目收益率、付款条件及配套银行和融资能力进行综合考虑。对项目选择有全面制度考核，只有经过公司投资会审批后，才可以进入项目库。公司项目从投前投中投后到项目回款的每个环节都有专人负责。
Q：公司的毛利率、现金流和回款期水平都远高于同行，竞争对手有哪些？近年来有何变化？公司拿单质量逐年提高，核心竞争优势什么？公司有些项目养护期时间被拉长，回款时间变慢，今年公司回款情况是否会比往年有所下降？
A：竞争对手方面：公司所在行业由于市场很大，导致行业集中度和竞争强度不算高，同时行业内先发优势明显，由于一些上市企业的发展速度放慢，间接放弃市场机会，一定程度上增加了绿茵生态的市场机会。同时，由于公司在技术、管理等多方面具有显著优势，未来公司竞争优势会更明显。
拿单竞争优势方面：在项目选择上，公司会根据项目资金来源情况考查其回款条件，选择回款能力高的投资项目；在战略布局上，公司关注生态环境治理领域，稳抓四个核心技术，加强经验积累。
回款变化情况方面：虽然2019年有些生态修复项目的养护期拉长，但由于生态修复类项目的收益比较好，总的投入相对较少，并且有些项目争取到预付款，项目付款情况比较好，预付款比例也较高；同时，在选择项目时，公司会重点考察其资金来源是否得到落实，有的项目通过前期发债资金已到位的，表明具备按期回款条件；另外，2019年公司项目回款结算与回款力度加强，政府也逐步推动解决拖欠民营企业工程款方面的问题，项目选择时考虑当地政府的财政水平，选择项目回款条件好的项目。
Q：负债率控制方面有无目标？
A：去年增加的有期负债是PPP项目的项目贷款。公司资金控制原则是要求现有资金用来满足日常项目的运营，不能用短期项目资金来满足长期项目资金的需求。所以在项目选择时，公司会考虑有银行贷款支持的项目，今年也会选择这样的PPP项目。未来两年公司资产负债率增长在可控范围内，负债率变化不会很大。目前公司只有济阳项目需要银行贷款，公司目前账面现金充裕，除非今年有新的PPP项目，才会增加新的有期负债。
Q：公司收入确认的方式是怎样的？新的会计准则对公司收入确认的方法是否有影响？
A：公司用成本完成百分比法确认收入，根据每个项目的实际成本与预算成本之比算出完工进度；公司也会跟甲方确认收入，通过与甲方确认完工进度来确保未来项目回款与明确甲方债务，同时及时跟甲方完成进度做比对，确保我们收入进度是准确的可靠的确认。收入准则的调整没有影响公司收入的确认，公司与新会计准则是一致的。由于项目周期很长，成本完成百分比法是符合实际的收入确认方法，公司也会一直按照这个准则来执行，未来也不会发生变化。
Q：公司在内蒙古、雄安两地项目的推进情况及展望？雄安地区竞争对手有哪些，公司所占市场份额如何？央企融资成本低，不是很在乎利润率，公司在雄安的业务盈利水平如何？雄安目前发展阶段下，生态园林订单释放处于怎样的历史阶段？
A：根据公司项目选择原则，由于内蒙古发展较慢且地方政府存在账款拖欠问题，公司在内蒙市场的业务逐渐缩减，但是对于项目回款出色的项目，公司还是会在当地开展业务。公司与雄安地区的合作一直在进行，已披露项目含市民中心、植树造林与唐山园，与政府的合作开展顺利。公司业务在京津冀占比大，雄安占据重要地位。雄安大型项目很多是央企在做，公司占市场总额不大，但是比如唐山园项目，公司采用与中建合作的模式，中建负责工程设计，公司负责施工总承包，公司也因此获得了领导和甲方的好评。另外，雄安的项目不需要公司来融资，而且对于公司其他PPP项目来说，公司融资利率也很低，大致在基本利率基础之上的水平。公司在技术管理、资金使用及施工成本方面具有优势，公司施工专业人才及经验较多，技术研发水平行业领先，利润方面即便和央企比较也十分有竞争力。另外公司对于项目的毛利率水平有严格要求，若毛利率过低，则无法过会。对于目前雄安生态园林业务的发展阶段，认为目前处于起步阶段，但未来发展速度在加快。
Q：公司人才储备情况？
A：公司2018年开始加速人员扩张，从上层管理人员到基层技术人员都有人才储备，公司人员目前有大幅的变化。公司本科学历以上员工占比大幅提升，核心技术人员为硕士学历及以上，大部分都是双一流院校的毕业生；社招时公司也会在行业内招揽专家。2019年公司设计人员数量有大幅增长，引进优质设计团队。公司从前期设计到后期运维方面都有人才储备，也有完善的人才培养机制，“马拉松精神”引领公司员工终身学习，预计未来公司人才队伍会更加壮大。
Q：公司有何技术研发优势？
A：虽然环保行业技术壁垒不高，但每个企业技术特色差异性较大。公司此前最核心的竞争力是盐碱地治理，现在延伸出了整个生态修复和环境治理的技术研发方向；园林业务方面，公司苗木成活率行业领先，公司绿化造林项目工程质量把控严格。公司工程项目由公司工程技术人员作为技术总工把握项目综合技术关，项目前沿技术研发到具体应用与指导实现与工程的全环节完美结合，促进公司实现精细化管理与高毛利率水平。