价值投资的最终途径，是要落实到具体的投资标的，也就是经过行业分析之后，对行业格局中榜上有名的公司分析，熟悉具体公司的主营业务，了解它的技术、产品或服务，进行竞争对手分析，梳理出一个公司的投资逻辑。这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法，这种方法在熊市中尤为重要，因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观，如果因为行业不好就放弃对板块的研究，对公司的研究，往往让人无从下手，这个时候反其道而行之，对某些成长性好的公司做深入的研究，往往会挖掘到新的机会，当然这种直接对公司研究的时候，并不是独立的只看一个公司，公司所在产业链的情况，上下游的情况，竞争对手的情况都要一起研究，这样的投资分析才有意义。
对某个公司进行基本面分析的时候，我们首先要搞清楚它的股权结构，这个很重要，公司的大股东是谁，持有多少比例的股票，大股东的背景如何，这些往往对公司的战略的理解，治理结构的理解都非常有用，如果一个公司的大股东就是它的创始人，那么创始人的教育背景，工作经历，创业经历，在公开场合发布过什么言论，在上升公司以外是否还有其它产业，有多少比例的股权用于质押，股票质押的用途如何，是否大幅度卖过公司股票，是否有失信于投资者的行为等等。
公司概要
卫宁健康是医疗IT行业龙头公司，深耕行业24年，业务主要分为传统医疗信息化以及创新业务两大板块，医疗信息化业务主要向医院以及地方政府提供软件产品及服务，公司深耕医疗信息化市场多年，累积为全国 6,000 多家医疗机构提供过产品和服务，产品种类丰富，技术实力强劲，竞争优势显著。公司的创新业务是指：云医、云药、云康、云险和创新业务平台，即“4+1”模式。云医、云药、云康、云险分别开展互联网医疗服务、互联网+医药、互联网+健康管理以及医（商）保控费和商保创新服务，创新服务平台依托卫宁互联网来开展。卫宁互联网主要作为卫宁创新业务的平台和孵化器，整合 4 朵云间业务资源、数据资源、服务资源，实现 4 朵云间业务联动、协同以及输出。
2015 年启动传统医疗信息化+创新业务“双轮驱动”发展战略。传统医疗信息化是公司收入利润的来源，公司通过参股控股构筑创新业务版图。公司董事长兼大股东周炜先生持股比例为 11.54%，上海云鑫以协议转让方式成为公司第四大股东，持股比例 5.05%，2018 年蚂蚁金服通过上海云鑫创业投资有限公司入股卫宁，间接持股 5.03%，并且云鑫还直接持有卫宁健康子公司卫宁互联网 30%股份。阿里已经成为公司重要的战略股东。公司股权结构明晰，巨头入股有望获得更多助力。
公司概况
公司是国内领先的金融科技全产业链综合服务商。公司在金融科技领域的布局起步于 20 世纪 80 年代的银行信息化 业务，公司坚持自主创新，拥有了以分布式、大数据为代表的底层能力，以核心业务系统、企业服务总线为代表的 拳头产品。并逐步以银行为基础向非银金融、政企、农业等行业融合延伸，以金融科技的能力充分挖掘数据及场景 资源，赋能金融数字化转型。
目前公司作为金融科技全产业链综合服务商，战略聚焦金融科技，深入挖掘金融科技与产业融合的潜力。公司连续 多年位列中国国内厂商 IT 服务市场份额前列，并在金融、政府、农业、运营商等行业 IT 服务市场占有率均名列 前茅
根据 IDC 发布的《2018 中国银行业 IT 解决方案市场格局》，公司位居 2018 年度中国银行业 IT 解决方案市 场排名第三名，市场占有率为 3.2%；银行核心业务类解决方案、渠道管理类解决方案连续七年行业排名第一。
根据 IDC 发布的《中国政府行业 IT 解决方案市场厂商份额，2017》报告， 公司超越东软，在中国政府 IT 解决方案市场排名第一。
大股东神州数码，持有公司40%的股权。郭为持有神州数码23.7%的股权。
郭为：57岁 。教育背景：1988年7月获中国科技大学工学硕士学位。工作经历：1988年8月-1991年3月，任联想集团公关部，业务部总经理；1991年4月-1996年3月，任联想集团助理总裁；1996年4月-1997年3月，任香港联想集团董事兼副总经理；1997年4月-2000年3月，任联想集团执行董事，高级副总裁；2000年4月-2001年3月，任联想集团执行董事，高级副总裁，联想神州数码公司总裁；2001年4月-2007年3月，任神州数码控股有限公司总裁兼首席执行官；2007年4月-2011年3月，任神州数码控股有限公司董事局主席兼首席执行官；2011年4月起，神州数码控股有限公司董事局主席；2008年7月起，任神州数码信息服务股份有限公司董事长。兼职：鼎捷软件股份有限公司董事；慧聪网有限公司非执行董事；上海浦东发展银行股份有限公司独立董事；泰康人寿保险股份有限公司独立董事。
公司 2019 年业绩稳步增长，实现营业收入 101.46 亿元，同比增长 11.77%。公司战略聚焦金融科技，产品及解决方案 在银行领域渗透率进一步提升，形成了对业务规模持续扩大的主要支撑。金 融科技业务实现收入 38.99 亿元，同比增长 11.29%。公司自主研发的分布式 核心及应用平台获得市场高度认可，核心应用产品也完成了与华为、蚂蚁金 服及京东数科等多家云环境及数据库环境的融合。核心系统业务全年中标 16 家金融机构，中标、签约数量创历史新高。
公司积极推进金融科技基础设施建 设，持续发力金融行业信息技术应用创新和场景金融。2019 年公司软件和服 务业务收入 54.08 亿元，同比增长 29.37%，其中金融科技板块软件和服务业 务实现收入 21.75 亿元，同比增长 62.34%，远超总营收 11.77%的增速，占 软件和服务业务比重超过 40%。公司软件和服务业务收入占营收比重首次超 过系统集成业务，达到 53.3%，业务结构更加合理，符合公司在信创大背景 下为银行打造安全可靠的软件底座的战略布局。
公司紧跟信创试点项目机遇，发挥 金融行业分布式技术的先发优势，在信创生态层面，公司持续与华为、龙芯、 中标软件等众多厂商深入合作，助力相关基础软硬件产品在金融行业的适配 与应用，共建信创生态。公司与华为共同发布金融行业联合解决方案，成为 华为鲲鹏生态合作伙伴，实现了自主研发的底层基础技术与上层关键应用的 融合，依托华为公司 TaiShan 服务器以及 Gauss 数据库，实现神州信息的核 心业务系统、数据平台、支付平台向华为的基础设施迁移。
公司是银行业信息化行业龙头，目前看营收以及毛利规模在行业可比标的中处于前端。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现金流情况好，经营性现金流在行业中处于较好水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）研发投入很大，绝对水平上要远远高于其他同行业可比标的。公司金融业务板块中的核心业务系统以及渠道管理两个层面多年稳居行业前列，核心业务系统 6 年维持行业第一。
分布式核心系统会是未来银行 IT 国产化深入推进的重要基础，神州信息布局很早，是目前唯一实现规模化部署落地的企业，未来的国产化架构核心系统需要分布式体系进行实际部署，以此保证整体的可靠性。公司在这一点上存明确预期差。
神州信息与华为共同发布金融行业联合解决方案，依托华为公司 TaiShan 服务器以及 Gauss 数据库，实现神州信息的核心业务系统、数据平台、支付平台向华为的基础设施迁移。该解决方案具有里程碑式意义，为银行业 IT 解决方案提供了一套具备强竞争能力的高度国产化解决方案。