Q1收入超出市场预期，调整后净利符合市场预期
微博Q1收入同比-19%至3.2亿美元（如果按不变汇率计，收入同比降低15%），比市场预期高4%；其中占比85%的广告收入同比-19%至2.8亿美元，移动广告占比89%，其他增值服务同比增-17%至4800万美元。调整后经营利润率同比下滑11.4个百分点。公司调整后净利润同比-47.5%，环比-61.8%，符合市场预期；调整后净利率同比下滑11.3个百分点至20.9%。
春节叠加疫情影响，微博Q1用户规模增长强劲
用户方面，2020年3月MAU同比增18%达到5.5亿，季度净增3400万（vs 4Q19净增1900万）；MAU移动端占比94%环比稳定；DAU同比+19%达到2.41亿，季度净增1900万（vs 4Q19净增600万）。
疫情期间微博发挥了作为社交媒体的独特价值，进一步稳固了竞争壁垒。疫情期间微博助力超过7万家媒体和政府通过视频直播等形式发布信息，期间媒体和政府累计发博量接近600万条，阅读量超过4000亿，每天超过2亿用户在微博进行信息消费，日均浏览达120亿次。在疫情中后期，微博在娱乐、美食、幽默等8个领域发起线上运营活动，旨在帮助用户恢复正常生活，微博头部用户在Q1日均发博量同比增长超过50%，核心领域的流量也恢复到疫情前的水平。
KA广告收入受到疫情影响明显，预期线下营销将逐步向线上迁移
Q1的KA广告收入同比-24%至1.3亿美元，剔除汇率和手机置换因素，KA广告收入按人民币计同比-18%，主因舆情的爆发导致受疫情影响较严重的行业预算削减1）电影行业档期取消，广告主缩减预算；2）疫情在全球范围内蔓延，部分行业受制于供给端产能影响，新品推广计划有所延迟，导致预算的递延和调整，例如美妆和奢侈品行业。
疫情也为部分行业带来新机遇，很多之前专注于传统线下发布新品的行业，做好了在长期从线下营销向线上转移的准备。例如微博在疫情期间推出现场发布会营销解决方案，以及优化高清直播间的观看和互动体验，以充分整合微博的曝光资源，并联动2000多位KOL实现跨界推广，相关话题的阅读量超过18亿，在疫情期间打开了营销局面，也带动了更多的手机、3C、汽车等行业客户的投入。预计未来客户线上营销的趋势仍会持续增长，客户对于直播、短视频、电商、明星和KOL联动的整合诉求会愈加明显。而微博也会围绕这几方面做更多的创新和长期投入。
SME广告市场竞争依旧激烈，持续优化广告产品提升营销效率
Q1的SME广告收入同比-23%至1.2亿美元，以人民币计同比-19%。由于疫情对出行复工和物流等方面的影响，绝大部分本地生活商家承受了较大的压力，预算投放调整非常明显。
疫情也直接推动一些行业的加速增长，这些行业客户在微博的投放水平也大幅超出公司预期。比如线上教育和游戏行业一季度的广告收入同比增长超过三位数，增长的原因1）疫情加快了互联网行业渗透率的提升，线上教育、云服务和游戏行业表现突出，2）企业在短期内对于品牌扩张、用户推广产生集中诉求，客户更愿意尝试微博差异化的营销模式，公司相信未来客户品效结合的营销诉求会给公司带来更多的收入增长空间。
Q1广告产品优化上也取得进展1）智能化投放方面，通过引入深度学习，智能出价，重点提升了客户的ROI。公司在游戏教育等行业上集中优化算法；2）视频广告方面，过去几年微博视频用户的规模和播放量保持了持续增长，平台视频变现能力也逐步提升。Q1视频广告收入占广告总收入比重提升明显，同时也释放了大量尚未充分开发的商业化库存。为此公司一直在创新视频广告的样式，例如在Q2针对视频播放页即将推出的新版“边看边”系列广告：包括边看边下载、边看边买，重点针对短视频和图文博文，优化客户的广告展现效果，缩短广告转化路径，公司相信这些产品性的举措能够赋能更小的中小客户在微博营销效率的提升。
来自阿里巴巴的广告收入增长强劲
Q1来自阿里巴巴的广告收入同比增加66%至2757万美元，得益于电商在3月份恢复较快，且Q1聚划算、云服务、饿了么和钉钉等服务增长较为强劲，Q2阿里和微博将深入合作推出品效联动广告和电商直播，阿里对微博生态内的广告投放价值认可度有望进一步提升。
Q2指引仍受疫情影响显著
Q2收入指引同比下滑7%至12%（按不变汇率计）。分行业来看，Q2电商投放推广在明显反弹；游戏和教育行业继续录得较为明显的增长；汽车因海外疫情影响全球供应链，国际品牌推广方面存在不确定性，在Q2的增长还不明朗；线下文娱和奢侈品在今年是受影响最大的行业，且预计负面影响会持续到2H20；线下的高端消费领域，如医疗或婚纱摄影受疫情冲击较大，Q2也未明显恢复，一定程度抵消了线上行业的增长。
绿洲活跃用户和内容生产规模已恢复至春节前平均水平，并保持稳定增长态势
疫情对用户的发布意愿和内容创作有一定的负面影响，但随着国内用户的生活逐步恢复正常，在没有大规模的市场推广情况下，4月份绿洲的活跃用户规模和内容生产规模已经恢复至春节前的平均水平，并保持着稳定增长趋势。公司也会在这段时间内重点完善产品，在原先图片设计的基础上，加快基于视频形态的内容生产和推进能力，再加上渠道市场推广，进一步拉动用户的规模和活跃的提升。
视频内容领域加大投入，提升用户参与度
视频领域，今年微博在PGC以及UGC领域均加大投入，一季度受益于流量的正向影响，以及公司在产品端的功能加强，Q1视频日均播放量和播放用户数都同比增长超过30%。
UGC视频方面，公司优化播放体验、提升推荐流效率并适度增加流量倾斜，UGC视频的日均播放量环比增长超过50%，UGC视频商业化效率得以提升，UGC视频的商业化收入同比增长超过50%。
PGC视频方面，公司强化社交优势为重点方面进行持续投入，Q1公司对PGC视频社区的首页进行了重构，强化了推荐、热门、小视频三个核心入口，新版上线后，对用户的留存和消费转化起到了增强作用，也带动了视频专业博主在微博发布作品。叠加春节和疫情期间，用户对于视频的强消费需求，加快了微博的社区内容搭建，在运营能力上得以快速提升，作者和用户对于视频社区的认知进一步加强，3月在平台提交的PGC视频作品数量将近百万，视频作品日均发布环比增长超过20%。
鼓励直播新模式以丰富内容供给
微博Q1在之前秀场和电商直播的基础上，加大产品和运营的投入，除了支持媒体和政府超过3万场疫情直播外，还鼓励探索直播新模式，例如明星的线上演唱会，企业的直播发布会等。直播新模式的出现，一方面可以加强微博平台的内容供给，一季度微博开播场次超过百万，比去年同期增长超过一倍。目前的重点是对产品进行调整优化，提升直播效率；另一方面也拓展了商业模式，进一步提升客户服务效果。
公司从Q2开始会将企业直播和电商直播作为微博的标准性产品向网红和企业推出，预期直播带来的营销需求将迎来较为明显的提升。目前商业化方面直播还没有成为公司主要贡献来源，未来会在直播领域尝试更多变现模式。
Q&A主要内容
Q：KA和SME业务的恢复情况及趋势？主要垂直行业的展望？
KA方面，疫情前1月份保持增长趋势；1月下旬疫情爆发后，大部分行业受到冲击；4月份国内疫情得到控制，广告投放开始恢复，同比保持稳定或小幅增长；跨国品牌受海外疫情影响，广告投放较为谨慎，一定程度削减了在中国市场的广告预算。
分行业来看：
1）FMCG中的必选消费品如食品饮料在Q1表现相对稳定，化妆品和个护行业受到新品发布延迟影响，Q1预算削减或递延，二季度FMCG客户的投入预算环比有所恢复；
2）手机、汽车和3C行业，疫情对产品增长和销售有负面影响，但同时也推动整个行业预算从线下向线上转移，Q1微博推出线上发布会把握住了客户预算迁移，Q1这几个行业的广告收入同比增长明显，手机整体销量下降，但预算从线下向线上迁移，汽车因海外疫情导致全球供应链出现问题，国际品牌推广存在不确定性，Q2增长还不明朗；
3）电商行业在2月疫情严重时期影响明显，3月底随物流能力恢复开始迅速恢复，Q2电商投放推广在明显反弹；
4）奢侈品和线下文娱行业，整体在Q1影响很大，Q2海外疫情影响奢侈品供给端，线下文娱和奢侈品在今年是受影响最大的行业，且预计影响会持续到下半年；
5）SME方面，线上游戏和线上教育表现大幅超出预期，较往年近乎翻倍增长，一季度教育和游戏行业对微博上品效结合广告需求明显，四月五月随复工复产，消费者互联网时长回调，游戏和教育预算环比也回调，但同比增长明显；
6）线下领域，高端消费，如医疗或婚纱摄影，受疫情冲击较大，二季度也没有明显恢复，一定程度抵消了线上行业的大幅增长；
7）阿里方面，Q1收入增长较突出，因电商三月份恢复较快，一季度聚划算、云服务、饿了么和钉钉等服务增长明显，二季度阿里和微博品效联动和电商直播战略合作深入，生态体系内企业和商家也会创造转化价值，阿里对微博投放价值的认可提升，阿里的商家在微博投放增长也较为明显。
微博在品牌和电商领域，因疫情带来流量和预算向线上转化，微博竞争力提升，预期下半年恢复后，微博品牌和阿里电商营销增长较快；SME领域虽然流量和视频带来商业化库存增长，但来自需求端的恢复比较慢，短视频平台在商业化流量方面与公司存在竞争，公司在价格端承压较重；上半年重点做产品优化，提升SME品效结合广告效果，在游戏和教育行业出现一定效果，但是整个SME行业挑战仍然较大。
Q：如何看待疫情后在线广告市场供应和需求端的竞争形势？疫情会改变竞争格局吗？
整体来看，广告需求端尤其是SME恢复较慢，广告供给端库存增加，压力仍在。微博核心定位还是基于媒体明星、KOL影响力和用户规模带来的商机，微博平台流量规模可观且用户保持增长，单用户变现仍存在空间。流量供给端，就SME效果来讲，短视频平台带来的挑战最大，微博主要从以下三方面提升效果广告产出：
1）品效合一广告是客户需求大趋势，也是微博产品持续布局和建立优势的大方向。疫情导致投放减少，品牌客户在品牌形象建立的基础上，对效果转化要求明显，手机端行业已经尝试，后续会进一步覆盖FMCG行业。主要针对电商节点进行推广，与阿里电商在品牌商家推广、单品种草、KOL带货、销售广告多方面进行品效结合，吸引品牌客户效果预算份额；
2）将明星和KOL营销结合到效果广告中。SME行业更多客户除了效果转化，也开始有品牌曝光和塑造需求，疫情期间广告向线上转移明显，例如微博在游戏和教育行业进行效果广告投放，同时帮助进行品牌和KOL营销策划，使得SME整体承压前提下，部分行业仍获得不错增长。微博平台的广告素材相比短视频有劣势，但Q1开始，微博将KOL营销与SME客户结合，整体效果转化不错。Q2和Q3会对效果广告和KOL营销系统进行升级，提高广告主和KOL合作的能力和效率，进行优势匹配，提升KOL营销渗透，也帮助效果广告效益提升；
3）继续提高广告技术层面投入，一方面加强智能化投放推广，一季度提升了广告转化率；另一方面，图文广告体系的边看边下产品进行升级，也提高了广告转化效率。
Q：疫情后用户行为有改变吗？是否带来新机遇？
关于用户行为变化，疫情期间，用户流量增长、发博频率增多，与暑假最大的不同，是今年用户侧和内容生产侧对直播类产品流量的明显提升。疫情促进了直播在垂直领域的覆盖，传统领域主要为媒体、秀场、电商；而一季度直播在多个领域成标配，在企业、媒体、政府、电商、秀场都获得快速增长。一季度直播场次超过100万场，同比增长超过一倍，比Q419环比增长超过30%，大部分来自于电商、媒体和企业直播。短期来看，直播的增长对收入在品牌广告方面有贡献，对秀场收入产生负向影响，Q2开始电商直播和演唱会直播带来的品牌广告诉求在提升。