价值投资的最终途径，是要落实到具体的投资标的，也就是经过行业分析之后，对行业格局中榜上有名的公司分析，熟悉具体公司的主营业务，了解它的技术、产品或服务，进行竞争对手分析，梳理出一个公司的投资逻辑。这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法，这种方法在熊市中尤为重要，因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观，如果因为行业不好就放弃对板块的研究，对公司的研究，往往让人无从下手，这个时候反其道而行之，对某些成长性好的公司做深入的研究，往往会挖掘到新的机会，当然这种直接对公司研究的时候，并不是独立的只看一个公司，公司所在产业链的情况，上下游的情况，竞争对手的情况都要一起研究，这样的投资分析才有意义。
对某个公司进行基本面分析的时候，我们首先要搞清楚它的股权结构，这个很重要，公司的大股东是谁，持有多少比例的股票，大股东的背景如何，这些往往对公司的战略的理解，治理结构的理解都非常有用，如果一个公司的大股东就是它的创始人，那么创始人的教育背景，工作经历，创业经历，在公开场合发布过什么言论，在上升公司以外是否还有其它产业，有多少比例的股权用于质押，股票质押的用途如何，是否大幅度卖过公司股票，是否有失信于投资者的行为等等。
公司概要
公司是 POS 机行业龙头企业，线下终端渗透率高。2013-2017 年 POS 机 销量的 CAGR 达到 32.5%；公司是全球 POS 机行业龙头企业，市占率为 12.6%，位居全球第二。公司较高的 POS 机终端渗透率为公司打造一站式 商户服务平台打下了坚实的基础。
公 司商业模式为 B2B2C，帮助商户用户降本增效，为商户提供支付、ERP、 营销、金融等一站式服务，并通过数据分析实现精准定制化服务；公司商 户资源丰富，公司“星 POS 平台”商户拓展有望进一步加速，增值服务变 现可期；公司陆续上线“网商微贷”等基于数据模型的线上产品，已积累 超过 5 万线上用户，2017 年累计放贷 14.2 亿元，不良率仅为 0.21%。
公司的商户服务业务已经形成商业闭环，从前端到后端为商户提供一站式服务。前端层 面，公司为商户提供 POS 机硬件供应，包括智能 POS、标准 POS 和新型扫码 POS 等多种 终端载体；中端层面，公司旗下国通星驿提供收单服务；后端商户服务层面，公司“星 POS 平台”形成了支付终端（新大陆支付）、支付运维（北京亚大）、金融服务（新大陆金融）、 ERP（科脉技术）、O2O 营销（新大陆翼码）的服务生态，为商户提供支付、ERP、营销、 金融等服务，并通过数据分析实现精准定制化服务。
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在 2015 年之前，公司营业收入主要 由电子支付产品及信息识读产品、行业应用软件开发及服务和房地产三项业务构成，其中电子支付产品 及信息识读产品营业收入占比最高，为 44.03%。但是从 2016 年公司收购国通星驿开始，支付运营及增 值业务崛起，这也标志着公司的转型。到 2018 年，支付运营及增值业务占比超过电子支付产品及信息识 读产品，达到 43.97%。同时，在公司全力转型期间，房地产项目为公司的战略转型升级提供了良好的现 金流支撑，使公司顺利的完成了在商户物联网领域的布局。“新大陆壹号”项目销售结束后，公司不再 从事房地产开发业务。2018 年房地产项目已经收尾，营业收入占比仅为 2.54%。
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