价值投资研究报告下载：
20200426-西南证券-百健-Vascular_Biogenics_Ltd
价值投资研究报告摘要：
核心观点
疫情利好慢病用药，利差医疗器械
1.公司将帮助Vir Biotechnology大规模生产COVID-19中和抗体；
2.慢病用药整体受益于疫情，欧洲地区较为明显；
3.万众瞩目的阿兹海默症药物Aducanumab上市进度低于预期，主要因该品种史无前例，公司于FDA沟通的过程相对比较繁琐，投资者较为担心获批概率，公司股价受影响；
4.公司继续加大神经系统疾病的药物研发，特别是在阿兹海默症领域，公司现有超过3个不同机理的核心在研品种；
5.多发性硬化症重磅品种Vumerity/Tecfidera以及SMA重磅品种Spinraza渗透率稳健提升，但二者均面临一定风险：前者受专利挑战，后者遇罗氏即将上市的竞品；
6.公司研发不断多元化，从多发性硬化症单一品种逐渐走向包括神经性肌萎缩、眼科、阿兹海默症、自身免疫、生物类似药等在内的多疾病领域布局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
风险提示
1. Aducanumab上市进度持续低于预期，或上市申请失败；
2.在研药物受疫情影响临床实验无法如期进行；
3.罗氏的SMA药物risdiplam上市对公司的同适应症药物Spinraza造成冲击；
4. Tecfidera还有两个专利诉讼正在进行中，如果败诉将面临仿制药带来的冲击；
5.药物研发失败的风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）