1．事件
中国银保监会披露2020年4月保险行业保费收入及相关经营指标数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2．我们的分析与判断
2020年1-4月行业保费增速较一季度改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2020年1-4月，保险行业累计实现原保费收入19886亿元，同比增长4.34%，增速较一季度提升2.05个百分点。其中，寿险保费12183亿元，同比增长1.48%；健康险保费3293亿元，同比增长20.53%；意外险保费394亿元，同比减少9.43%；产险保费4016亿元，同比增长3.29%。
单月保费数据来看，保险行业保费同比增速扩大，环比有所下滑。2020年4月单月，保险行业实现原保险保费3191亿元，同比增长16.59%，远超3月单月保费增速；环比减少35.23%。除意外险外，其他各类险种保费同比实现不同程度增长。其中，寿险保费同比增速转正，改善明显。2020年4月单月，寿险业务实现保费收入1385亿元，同比增长21.28%，环比减少46.61%；健康险业务实现保费收入652亿元，同比增长16.43%，环比减少40.67%；意外险业务实现保费收入99亿元，同比下降1.98%，环比减少16.81%；产险业务实现保费收入1054亿元，同比增长12.73%，环比减少5.56%。
保险行业资产规模稳健增长，固定收益类和权益类资产配置比重均有所增加。截至2020年4月末，保险行业总资产21.87万亿元，较年初增长6.36%；净资产2.58万亿元，较年初增长3.97%；资金运用余额19.61万亿元，较年初增长5.82%。随着市场行情与政策环境变化,保险行业资产配置结构不断调整。险企固定收益类和权益类资产配置比重上升，其他投资配置比重下降。截至2020年4月末，固定收益类资产配置比例48.55%，较年初增加0.37个百分点；权益类资产配置比例13.60%，较年初增加0.44个百分点；其他类投资比例37.86%，较年初减少0.81个百分点。
受益于代理人线下展业推进以及保障型产品销售力度加大，上市险企4月单月保费同比改善明显。2020年4月单月，5家上市险企累计实现原保费收入1707.87亿元，同比增长15.36%，环比下降38.13%。其中，寿险保费收入974.90亿元，同比增长17.19%，环比下降47.03%；产险保费收入610.35亿元，同比增长12.22%，环比下降21.34%。单个上市险企来看，5家上市险企单月保费同比均有增长，环比不同程度下滑。2020年4月单月，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险和中国人保保费同比分别增长10.48%、31.87%、13.82%、23.76%和12.05%，环比分别下降7.48%、62.72%、41.35%、44.67%和36.54%。新单保费层面，中国平安新单同比增速转正，利好新业务价值逐步修复。2020年4月单月，中国平安新单保费120.61亿元，同比增长0.35%。
3．投资建议
新冠疫情防控取得重要阶段性成效，代理人线下展业稳步推进，叠加疫情刺激居民风险保障意识增强，保障型产品需求释放，负债端改善。长债收益率筑底反弹，投资端风险整体可控。当前价格对应板块2020年P/EV在0.56-0.92倍之间，估值处于历史低位，性价比高，建议关注板块配置价值。推荐顺序为：中国平安（601318.SH）、中国人寿（601628.SH）、新华保险（601336.SH）、中国太保（601601.SH）。
4．风险提示
长端利率曲线下移超预期的风险。