报告下载：20200421-银河证券-家家悦-603708-展店加速推动19年规模增长，疫情驱使期间消公司点评报告模板费场景家庭化致20Q1_表现超预期
报告摘要：
1．事件摘要2019年公司实现营业总收入152.64亿元，同比增长19.90%；全年实现归属净利润4.58亿元，同比增长6.43%；实现归属扣非净利润4.37亿元，同比增长14.57%；实现经营性现金流量净额为6.73亿元，同比增长9.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2020年一季度公司实现营业总收入52.87亿元，同比增长38.96%；实现归属净利润1.76亿元，同比增长24.86%；归属扣非净利润1.73亿元，同比增加30.97%；经营性现金流量净额为7.38亿元，较去年同期增加81.82%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2．我们的分析与判断（一）加速展店助力19年规模逐季加速增长，疫情期间家庭
消费场景增加致使20Q1规模与业绩表现超预期2019年公司实现营业总收入152.64亿元，较去年同期增加25.33亿元，同比增长19.90%。其中，公司主营业务，包括商业与工业及其他两大行业合计实现营收142.52亿元，较去年同期增加23.74亿元，实现同比增长19.99%，贡献营收增量的93.73%；公司其余非主营业务在2019年合计实现营收10.12亿元，较去年同期增加1.59亿元，同比增长18.64%，贡献营收增量的6.27%，可见公司2019年规模端的扩张主要依赖于主营业务的增长。
2020年一季度公司实现营业总收入52.87亿元，较上一期增加14.82亿元，YOY 38.96%；其中，主营收入实现49.94亿元，较上期增加15.08亿元，同比增长43.25%，贡献总营收增量的101.71%；至于公司其他业务在2020Q1实现2.93亿元，较去年同期减少0.25亿元，同比下滑7.93%，可见公司2020年一季度在新冠疫情期间受益于公司大卖场与综合超市门店担当“保供应，稳物价”的社会责
任在疫情期间保持正常营业，叠加居民外出就餐与外卖餐食供应受限使得居家生活时间被迫拉长，消费场景趋向家庭化，最终促成公
司20Q1取得亮眼表现，与2020年一季度全国社会消费品零售总额数据中粮油与食品分类限额以上企业零售额同比增长12.6%的表现相称。
鉴于公司的主营业务为超市连锁经营，门店扩张与总量决定了