时间：2020年04月30日
主讲人：董事长、总经理、董事会秘书及有关部门负责人
一、业绩解读及展望：
2019年，中航沈飞聚焦主责主业，全力以赴推进航空装备研制和改革创新发展，新机科研有序推进，航空装备按期履约交付客户，特别值得一提的是公司研制的三型20余架战机米秒不差地飞越天安门，接受党和全国人民的检阅。2019年公司全面实现了年度经营目标，保持了良好的发展势头，2020年公司持续深化改革，加速转型升级。虽然疫情防控与复工复产两线作战，但是一季度仍然实现开门红，实现了良好的同比增长。
当前，公司也正在启动十四五规划编制部分，面向十四五和2035。中航沈飞聚焦航空强国战略目标，一流企业建设目标。型号划代，产线升级，主业拓展，结构优化等都是发展的关键词。同时，我们也高度重视投资者关系管理，有意愿也会进一步加强与投资者之间的沟通，增进了解互信，听取资本市场的声音和专家的见解和建议，感谢各位的参加！
二、投资者交流
1. 公司长期未来战略规划，对海军空军的发展的形势判断，新型号的列装，产能是否充足？新收入确认准则对存货和预收账款的影响？
战略方面，公司还是空军和海军装备的重要提供者与承制商。
产能方面，没有问题。公司中长期的规划是基于大的趋势研判做出的，具体数据不便透露。面向十四五和中长期的战略，公司发展的关键词为型号划代，产线升级，主业拓展，结构优化。
2. 3月11日公告中，3.7亿大额的政府补助确认为2020的年收益，之后还会有持续的政府补助么？
该补助能否确认为递延收益？从净利润的角度来说，2021年净利润增长压力是否增大？武器装备定型审价之后，军方补价款对于营业收入的确认，反映为营业外收入，还是营业收入？如果后续相关的武器装备核价完成对公司营业利润的提升是否有帮助？
政府补助方面，具体事项属于国家秘密，该笔经费会促进科研生产的能力，对公司长期发展有利好的作用。至于以后是否还有相关补助，公司不便透露，该补助确认为2020年净利润的基数。根据相关的会计准则，不能确认为递延收益，只能确认为当期其他收益。沈飞公司还是会根据正常的生产计划安排相关的生产，对于其他的净利润或生产经营业绩，扣非之外没有特别大的影响。军方补价款属于国家军品定价机制的范畴，所以暂时无法回答。
3. 信用减值准备主要是什么原因？2019年报，披露四代机的考虑是什么，以及四代机对于未来2020、2021年的影响？
沈飞2020实行新的金融工具准则，在实行新的准则，以前把坏账准备，放在资产减值损失内。今年是将信用减值准备单独列示，2018、2019年公司也是计提了坏账准备。
鹘鹰（歼31）是公司划代的代表型号，集团公司高度重视，目前在某些方面取得了突破性的进展，未来的型号对公司的发展，带来很大的效应。十四五到2035，公司要彻底解决四个一代问题，一代型号，一代技术，一代管理，一代人才。
4. 一季报增长良好，2020全年的业绩预期？
一季度的情况，相比去年有大幅度的提升，一季报披露的时候，有政府补助，但是扣非净利润增长也是比较大的，一季度产品交付的结构相比上年有较大的变化，毛利率高的产品交付比较多。2020年全年来看，预计会有一个比较稳定的增长。从今年公司产品运营形式来看，一季度疫情影响不是很大，从整个供应链配套情况分析，实现全年的目标是没问题的。
5. 公司股权激励以及后续行权的情况，2019年报已经达到股权激励行权条件，第一期股权激励覆盖人数相比中高层人员以及核心技术骨干人员较少，接下来的计划是怎么样呢？2020年生产经营情况，后续几个季度是否能够维持像一季度这样扣非后的高增长，关于战机补价政策落地之后，公司在收入确认，是一次性确认，确认到今年还是会摊薄到后一年确认？
18年公司实施了第一期股权激励计划，同时公司也公布了中长期的股权激励计划，按照原来的计划是分两期，有效期为10年。去年国家有国企的股权激励新政，还有国资改革，航空工业是作为试点单位，其中股权激励部分授权给航空工业。公司也在密切研究和有关方面沟通，关于新的股权激励政策和集团放权之后，对公司的促进作用。不管说是按照原定计划，还是目前的积极的想法，股权激励是一个长期的积极政策，公司也会利用好新的政策，来扩大范围，增强激励效果。疫情对整个生产链，国际安全形势的影响比较大，公司内部严防死守，按照客户的要求确保全年完成客户订单。
目前补价机制还涉密，还没有相关的细节。今年后几季度的业绩还是得根据产品交付结构变化和费用率的变化，按照正常的生产经营情况来确定，并不能保证每个季度都是一样的。沈飞公司一方面受军方合同的考核，另一方面受集团公司的考核。这些问题，都是考核范围内的，公司是会按照这个目标，坚定不移地去努力实现的。
6. 上游产业是否有些会限制整机的交付，比如航电、机电、或者航空发动机，是否有明显制约的环节？
中航集团有统筹规划的，各家单位都在做统筹资源的建设，过程中可能会有点小影响，长远看是没有问题的。
7. 2019年现金流量表净值的下降，应收账款和存货增加了26亿元，前几年的情况会好一点，公司对应收账款和存货的管理情况是怎么样的呢？
2019年经营性现金净流量相比2018年有所下降，但是从整体的现金的流入和流出都有所成长，从结果来看2019年经营性现金流下降的原因主要是因为公司年度采购存货比较大，这也是为了下一年的生产交付做准备。从公司的管理角度来看，应收账款和存货是中航沈飞重点管理的内容，这个也是长期关注的，对公司长期发展十分重要。所以公司在年初，对这两项进行了一个单项的管理，包括对应收账款的回收对存货材料采购方面也是做了很多的布置和安排，措施将会逐步的落实。从整体管理角度来看，沈飞公司的两金情况是看好的。
8. 经营性应收方面，未来下游的打款是否会变得更好？
中航沈飞的客户，除了军方还有其他的客户。应收账款的管理方面，沈飞公司十分关注，基本上能够保障按照合同收款。
9. 公司一季报毛利率是9.57%，同比增长0.65个百分点，这是因为公司产品结构导致的一个增长吗？今年全年产品结构是否还会维持这样一个态势？去年公司应该是比较好地完成了高端均衡生产的目标，从Q1来看，公司均衡生产的目标完成的情况是怎么样？
一季度中航沈飞毛利率增长了0.65%个百分点，确实是产品结构一些变化、期限利率降低所致，主要是有这两个原因以上。今年后面几个季度的情况，要根据以后每个季度的产品不同结构，期间费用率，包括其它收益等情况而定。
10. 今年有珠海航展，公司新的31型号会不会在珠海航展上有真机的静态或者动态的展示？
关于是否参加今年出海航展还没有确定，因为今年疫情的影响，从顶层机关开航展的协调会来看，目前还没有进入实质性的操作阶段，到时公司会主动跟上级机关进行沟通，最后结果怎样可能还得等下一轮跟顶层沟通以后，才能有一个明确的信息。
11. 从无人机核心装备的发展来看，市场上有好多公司，包括航天彩虹等，还有一些没上市的公司，在无人机市场上也是表现的比较突出。从国际军事来看，翼龙无人机通过军贸市场在中亚等地区表现得非常好。公司在军用和民用无人机方面未来的一个规划情况是怎样？
公司目前按照相关规划进行推进，具体规划不便透露。
12. 今年受到疫情影响，整个民航市场是成一个骤冷的趋势，公司也是有承担一定的民品业务，民品业务这块受影响程度是怎样？
民机业务公司主要是作为零件供应商。那么针对这部分，目前得到的消息疫情对市场的影响还是比较大。从公司这边得到合同收入目前还没有什么变化，公司还在按照原计划在往前推进民机零件的一个生产。
13. 公司的短期贷款和长期贷款成本是多少，也就是说利率是多少？如果公司有利息收入的话，贷款主要是贷给谁，以及说贷款利率是多少？
中央审批的话，沈飞整个信用体系评级都比较高，所以沈飞公司获得贷款的话，能够相比市场利率有所优惠。对外贷款，沈飞没有这部分。
14. 会计调整，由原来的纯交付现在变成了完成百分比。19年年报，公司存货大概100亿，营业成本这边看大概是200亿多一点，大概占比是50%。所以说能否理解会计调整后，即使公司的整体经营情况不变，公司表观营收也会比正常情况要高一点？
新的收入准则变化以后，确实是由以前的一个完工节点计算确认收入的方法，改成了这种按履约进度确认相关的收入。合同资产资产这个情况，也是根据企业以及向客户转让商品有权收取的对价款也是类似于像应收账款这个情况。但是整体的情况来看，可能是还要跟公司的预收账款情况进行一些对应，按合同资产和负债进行对应。整体的情况，可能是因为产品结构不同的话，确实有不同的情况。具体的话每一点都能对应上。正常来说收入确认时点一定要是要赢钱的，现在它实行了完工百分比法，可能之前是最后一点确认收入，现在会有一部分往前移，应该是存在收入提前确认的。
15. 完工百分比的话，公司最后的这个节点，是怎么设计的？是按照军方的打钱节点，还是说会做得更细一点？
根据合同不同的情况，根据合同中与相关方确定履约业务的实现方式。
16. 成飞和沈飞作为国内唯二的两个主战航空装备的生产商，成飞和沈飞之间的竞争和合作的关系是怎样？
沈飞成飞都是航空工业集团下属的的企业。从产品的结构来看，实际上是有顶层的总体的战略布局；在具体的一些技术层面，是有很多的合作；产品这方面更多的是基于战略国家的战略布局来分配的。
17. 关联交易相关。公司大量的供应商还是在中航工业集团内部，看到20年预计的关联的采购大概是135个亿，大概同比去年增加了10%左右，关联采购的增加是不是和公司今年的业绩有一定的相关性？20年预测关联销售是31个亿，相比去年的20个亿大幅增加了50%，关联销售大幅增加一个原因什么？
关联方的采购是有10%左右的增长，这主要原因是为将来的销售增长准备的一些物资的增长，也就是说未来销售增长的一个因素造成的。关于关联销售的增长，虽然占比提高，也是说明公司在关联方范围内的销售有所增加。
18. 沈飞去年底19年提前完成了全年的任务。那么去年年底几十天的生产，会不会有一些在今年一季度交付，导致公司今年一季度的报表比较好看？也就是说，会不会把去年底的一些生产时间计入到今年的生产交付任务里？
公司去年生产形势非常好，提前20多天完成了公司的生产任务。沈飞公司产品生产周期比较长，它一直是在持续不断的进行生产。今年一季度报业绩增长比较快，最主要原因还是公司是按照企业会计准则，公司相关的会计政策来确认收入，也是根据公司正常的产品的一个交付的实现情况来确认的收入。没有提问者所说的这个情况。公司也是根据正常生产交付情况，根据相关的制度、规定、政策规定，确认相关的收入。
19. 最近海外对国内的军工企业、电子企业都加了一个制裁，可能还会持续下去。沈飞作为国内一个军机龙头，对海外制裁一直有一个什么样的情况、现状和未来的判断？
实际上公司在几年前已经开始做有效应对，具体的细节不方便陈述。今年虽然整个国际大环境局势的问题变化，但是公司的交付并没有受到任何实质性的影响，这也是基于公司5年以及中长期的一个战略规划。基于形势，公司会做相应的风险应对与控制。从实施的结果来看，大家应该能够通过数据指标能看出来，公司并没有受到什么实质性的影响。
20. 最近国家需求比较旺盛，然后以沈飞为代表的各个主机厂可能都面临着一个快速上量和一个产能扩充的问题，这边有没有一个类似的像成飞提出来的小核心大合作这样的战略？就是将一些零部件工具进行外包？
十四五或者未来，无论是上级的要求，还是公司自身发展的要求，聚焦主责主业，聚焦公司核心及重要能力的提升，这个是公司一个重要的改革方向。那么可能相应的公司一般的能力，会寻求通过社会化、市场化的一些行为来解决问题，这样也能够实现公司的核心能力得到重点的提升。公司的一般能力能够通过社会化、市场化的解决，实现我们的降本增效。当然公司的供应链实际上有两个非常重要的问题要解决，一个是供应链的经济性问题，另一个就是供应链的安全性问题，这些都是公司在面向十四五和未来要重点考量以及改革的一个重要方向。
21. 中国的军用飞机或者说战斗机数量在未来5年，还有翻倍的空间吗？
具体不便说。但是换一个角度，去年国家发布了国防白皮书，里面对于建设一流军队，尤其是国防武器装备建设，提出了三个方面的要求。第一，是要实现保家卫国的需要；第二，是维护海外利益；第三，是维护世界和平。那么很显然来看，现阶段各种装备也在加速发展，更多的还是在满足保家卫国这个需要。维护海外利益、维护世界和平，应该说还有非常大的需要我们努力的空间。