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20200421-中金公司-博彩及奢侈品行业：澳门2020施政报告摘要及分析
价值投资研究报告摘要：
事件
2020年4月20日，澳门特别行政区行政长官贺一诚先生发布了就职后首份《2020财政年度施政报告》（“施政”）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次《施政》侧重点为澳门与横琴的联动发展，用了较大篇幅讲述澳门与珠海共同开发横琴的详细举措。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
以下为《施政》中较往年新增或更为详细的部分，我们认为值得关注：
1）基建。“建设澳门连接横琴口岸轻轨线，争取早日连接国家高铁网”；“开展氹仔客运码头部分设施改建为第二（澳门机场）候机楼的工程”。
2）博彩。“推动博彩企业发展中场及开拓非博彩元素，优先采购本地中小企产品及服务”（此前施政报告多强调支持非博彩，特别提及中场博彩为首次）。
3）旅游业。“适当时候请求中央政府恢复内地赴澳旅游签注审批，增加自由行城市（当前为49个），并与广东省协商放宽广东居民赴澳旅游签注政策（当前每两月可签一次）”；“当新冠肺炎疫情得到控制后，在主要客源市场，特别是邻近地区加强旅游推广”。
4）金融业。“争取降低澳门银行、保险等金融机构准入门槛，实现横琴与澳门之间资金自由进出”。
5）文娱。“与横琴国际休闲旅游岛联动协同发展……研究打造澳门与珠海之间一河两岸休闲旅游区”。
评论
我们认为澳门新特首的首次施政讲话基调乐观，对澳门建设为世界旅游目的地及博彩业（尤其是中场博彩）的发展给予了大力的政策支持和引导。具体分析如下：
1）广东居民赴澳旅游签注的潜在放宽（当前每两月可办理一次）。
影响：2019年广东居民访澳达1,290万人次，占到全年总访澳人次的33%。
2）改建氹仔客运码头部分设施为澳门机场第二航站楼组成部分。
影响：将扩大澳门机场容量，有利于推动机场旅客吞吐量增长。2019年澳门机场旅客吞吐量达960万人次，占总访客数（3,940万）的24%。
3）自由行城市数量的潜在增加（第一批自由行城市于2003年推出，最后一批为2007年推出，当前港澳自由行城市总计49个）。
影响：我们选取了中国大陆当前尚未被纳入港澳自由行的城市中GDP排名前10的十座城市，并假设旅客消费水平取决于旅客家乡的人均GDP，经分析发现如选取的10座城市被新纳入为自由行城市，将提升自由行访澳旅客的人均GDP水平2.7%。
我们仍期待赌牌续约的进一步详情。澳门特首在《施政》讲话后的记者问答环节表示，在新冠疫情影响下1）澳门续牌事宜将计划于2020年下半年进行公众政策咨询；2）2022年续牌的截止日期不会推迟。
风险
新冠疫情加剧。