行业近况
中金机械组合过去十个交易日下跌0.73%，同期沪深300指数下跌1.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周组合为A股恒立液压、三一重工、华测检测、美亚光电、捷佳伟创、先导智能；H股海天国际。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周组合调出杰瑞股份，主要由于油价低迷导致需求下降。
评论
1-2月工业企业利润同比下降38.3%。受新冠疫情影响，2020年1-2月我国规模以上工业企业收入同比下降17.7%，规模以上工业企业利润总额同比下降38.3%，降幅超过2009年低点，与此前工业增加值数据增速基本一致，我们预计工业企业盈利能力下滑将影响企业设备采购支出计划，自动化板块短期仍承压。随着国内复工有序推进、宏观支持政策逐步落地及海外疫情防控全面升级，我们建议投资者关注受疫情影响较小的内需板块，例如工程机械、轨道交通装备等，从中优选具备护城河和长期增长潜力的装备制造龙头。
工程机械：2月中金挖机利用指数同比下降11.7%。2020年1/2月，中金挖机利用指数分别为50.0/33.3小时，分别同比下滑28.1%/11.7%，2月降幅环比收窄。2020年1/2月我国行业销量分别为9,942/9,280台，分别同比下降15.4%/50.5%。我们预计同比数据低谷已经过去。3月27日中央政治局会议要求抓紧研究一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模；此外，以省为单位，2020年专项债资金用于项目资本金的规模占该省专项债规模的比例提升至25%（此前为20%）。我们预计稳增长、扩内需政策陆续落地，将提振2020年工程机械需求，我们维持看好三一重工、恒立液压、中联重科A/H，关注徐工机械（未覆盖）。
锂电设备：国内新能源汽车政策或将调整。根据GGII数据，2020年1/2月份我国动力电池装机量分别同比下降53%/73%；近期工信部表示将对2020年新能源汽车政策进行相应调整，我们认为政策调整有望刺激国内新能源汽车需求（来源：http://finance.people.com.cn/n1/2020/0330/c1004-31654102.html ）。根据JATODynamics数据，虽然2020年2月欧洲新能源汽车注册量同比增长超过80%，但随着海外疫情蔓延，我们认为海外新能源汽车产销短期或逐渐承压。长期来看，我们认为海外电池厂产能扩张确定性较强，我们看好与CATL、LG化学、三星SDI等龙头企业合作密切、客户资源良好的厂商，看好先导智能、建议关注科达利。
工业自动化：出口需求承压，不确定性仍在。根据国家统计局数据，2020年2月中采制造业PMI为35.7%，环比1月份大幅回落14.3ppt。工业增加值2月份同比增速为-25.9%，环比回落21.6ppt。此外，2020年1-2月国内工业机器人累计产量同比下滑14.9%，金属成形机床累计产量同比下滑33.3%，金属切削机床累计同比下滑44.6%，均创下5年来历史同期最差表现。向前看，随着国内复工复产稳步推进，国内供需将逐渐恢复正常，但海外不确定性较大，考虑到供需两端均与全球市场耦合程度高，我们预计未来行业整体景气度仍面临挑战。我们中长期看好锐科激光、伊之密、海天国际-H，建议关注大族激光、埃斯顿。
估值与建议
维持我们所覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。
风险
下游行业需求不及预期。