投资逻辑：
中国疫情控制和复工带来出口回升好于预期。2020年下半年全球制造业回流中国、出口复苏、集运景气回升、集装箱价量齐升，集装箱行业拐点已现，预计2021、2022年业绩将回升。
分析论证：
1、集装箱业务的利润主要受航运业景气、贸易需求、更新需求、箱价、产能利用率等因素的影响，2020年下半年盈利拐点已现，复苏好于预期。长期来看，集装箱对中集来说，仍是有稳定利润和现金流贡献的业务，2020年上半年受疫情影响预计集装箱销量出现大幅下降，但是集装箱需求除了一些特殊年份还是基本稳定的，并且特殊事件影响的第二年通常会有较大的反弹，全球销量中枢在250万TEU左右，今年8月开始销量开始大幅回升。集装箱和集运行业并购整合集中度提高，有利于箱价和航运价格回升，行业拐点已现。
2、道路车辆业务预计稳步提升，周期波动逐渐弱化。收入占58%的半挂车为全球龙头，判断公司半挂车正处在行业历史周期偏高位，但仍有继续上行空间，周期波动幅度预计将明显减弱。另外占板块32%收入的专用车上装受益于环保和超载治理仍将持续4-5年的高景气成长，甚至有望超过半挂车业务，更高的毛利率也会带来更稳健的盈利能力。
3、能源装备业务以安瑞科为整合平台，今年存在业绩压力，但LNG产业链仍处于蓬勃发展阶段，中长期看有望保持稳定增长。当前中集安瑞科已经成为国内天然气装备领域第一梯队公司，是业务最完整的公司之一。能源装备板块受行业景气度影响较大，短期看今年存在业绩压力，中长期看LNG仍是不容忽视的调节力量，产业链仍处于蓬勃发展阶段。
4、空港消防及物流装备受益并购带来业绩增长，20H1收入确认有延后。利润贡献较大的登机桥已是多年全球龙头，盈利水平较中集其他板块更好，但行业增长空间有限。消防车借助并购收入利润均快速提升，预计未来能取得较稳定增长。自动化物流行业整体处在快速发展期，考虑到目前该物流设备项目管理和盈利能力还需提升，收入端增长将快于利润。