价值投资的最终途径，是要落实到具体的投资标的，也就是经过行业分析之后，对行业格局中榜上有名的公司分析，熟悉具体公司的主营业务，了解它的技术、产品或服务，进行竞争对手分析，梳理出一个公司的投资逻辑。这个过程我们称之为自上而下的分析方法。当然还有自下而上研究方法，这种方法在熊市中尤为重要，因为熊市中从宏观上看绝大部分行业都不容乐观，如果因为行业不好就放弃对板块的研究，对公司的研究，往往让人无从下手，这个时候反其道而行之，对某些成长性好的公司做深入的研究，往往会挖掘到新的机会，当然这种直接对公司研究的时候，并不是独立的只看一个公司，公司所在产业链的情况，上下游的情况，竞争对手的情况都要一起研究，这样的投资分析才有意义。
对某个公司进行基本面分析的时候，我们首先要搞清楚它的股权结构，这个很重要，公司的大股东是谁，持有多少比例的股票，大股东的背景如何，这些往往对公司的战略的理解，治理结构的理解都非常有用，如果一个公司的大股东就是它的创始人，那么创始人的教育背景，工作经历，创业经历，在公开场合发布过什么言论，在上升公司以外是否还有其它产业，有多少比例的股权用于质押，股票质押的用途如何，是否大幅度卖过公司股票，是否有失信于投资者的行为等等。
公司概要
中科创达是Android和Linux移动终端操作系统定制化服务商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创达业务按照所面向的下游行业分类，可以分为智能手机、智能汽车、智能IOT三大块，占2018年营收比重分别为58%、19%、23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）创达盈利模式主要有一次性IT技术服务（NRE）、软件许可费（License）、版税费（Royalty）、SoM商品销售收入一共四种，其中NRE以“人月”模式计费，占2018年整体营收比重约69%，License和Royalty收入占比约8%，SoM商品销售收入占比约23%。
公司是世界领先的智能终端平台技术提供商，增长的第一曲线是“智能手机”，第二曲线是“智能汽车”、“IOT”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司战略定位的三个核心关键词——“技术驱动”、“软件层整合商”、“产品化”。
公司与智能终端产业链中的芯片、元器件、终端、软件与互联网厂商以及运营商等全球领先企业拥有紧密的合作关系，具有独特的垂直整合优势。公司主营智能软件、智能网联汽车、智能物联网三大业务。
智能软件业务：受益于5G换机潮。公司智能软件业务指针对智能终端（主要是智能手机）的Android、Linux、Windows和HTML5等系统提供产品研发、销售以及技术服务。相对4G手机，5G手机有更快的传输速度、更低的时延，通过网络切片技术，拥有更精准的定位。根据2019年2月，IDC发布的《全球手机季度跟踪报告》，2019年，5G智能手机出货量将占智能手机总出货量的0.5%，2023年5G智能手机出货量将超过4亿部，占全球智能手机总出货量的26%。全球智能手机终端巨头大部分都是公司的客户，我们认为，随着5G商用，全球5G手机逐步放量出货，或将驱动公司智能手机业务快速增长。
智能网联汽车业务：受益于智能汽车网联。随着国内5G商用、C-V2X逐步产业化、《交通强国建设纲要》等法规逐步落地，我们认为国内智能网联汽车生态向好，行业或将驶入发展快车道。自2013年起，公司开始布局智能网联汽车业务，专注于打造基于公司智能操作系统技术的智能网联汽车相关产品，和高通、瑞萨、TI和恩智普（飞思卡尔）等厂商合作密切。公司在全球范围内拥有100余家车厂及一级供应商客户，广泛分布于北美、欧洲、中国、日本、韩国和东南亚，其中有40余家知名汽车厂商，包括大众、奔驰、丰田、本田、通用、福特等。我们认为，智能网联汽车业务是公司业绩的主要驱动力和未来的核心看点。
智能物联网业务：5G带动下游物联网应用产品需求增加。2020年作为5G商用元年，为下游众多物联网应用产品的普及拉开了序幕。公司的SoM产品出货将受益下游应用场景的增加，物联网业务未来发展可期。
5G+AI掀起新一轮科技创新周期，公司前瞻布局智能汽车、IOT两大智能终端，将全面受益于智能手机之后又一波创新红利。智能汽车、IOT产业的繁荣发展有望再造一个创达。
分析论证
1、位居5G智能终端产业链核心位置，持续受益于终端变化
公司是国内外少有的能够提供从芯片层、系统层、应用层到云端的全面技术覆盖的操作系统技术公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前智能汽车、物联网收入相当，合计为47.1%，略低于智能手机业务的52.9%，汽车与物联网占比持续提升趋势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2、行业：行业成长是主旋律，公司芯片绑定和产品化能力制胜
多屏交互系统逐渐替代机械仪表盘和物理键盘，成为主流。汽车软件相关的汽车召回和投诉数量多，软件成为汽车性能的重中之重，汽车软件行业的成长已经成为主旋律。作为一家操作系统为核心的企业，芯片与产品深度绑定，全面的产品化程度助力企业在行业大潮中制胜。
3、龙头：安卓理解+产品化+品牌与规模推动，志在全球汽车软件龙头
作为国内最早从事安卓操作系统开发的公司，安卓软件产品经验丰富，以安卓为底层系统横向拓展到车载系统。通过收购整合，车载信息娱乐系统IVI、UI、视觉技术能力得到强化，补齐短板。在高壁垒行业，公司将凭借头部优质客户和旗下知名品牌带来的品牌和规模效应持续拓展客户群。
4、未来三到五年：预计汽车复合增速近60%，同时产品化比例持续提升
政策端、需求端催化行业景气上行，受益于行业，公司汽车软件开发收入未来三年平均成长性约60%。另外，智能汽车业务已经形成定制+版权盈利模式，但版权盈利模式下的Royalty目前收入占比5%左右，但其增速高于软件开发业务增速，该部分收入占比持续提升。
5、未来五到十年：长期成长空间看5GIOT，除了消费者更需关注工业
消费物联网先行，工业物联网潜力大，GSMA预计2025年分别连接终端设备114亿和137亿台。受益于5G与下游消费端需求增长，全球消费物联网未来三年平均增速达17.4%。消费物联网与工业物联网底层技术相通，可横向扩展。公司物联网产品云-边-端全覆盖，长期有望迎来IoT的双层红利。