国家提出要改革住房公积金制度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，改革可能有效减轻企业和职工的缴费负担，推动老旧小区改造，并突出对首次刚需的信贷扶持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
▍5月18日，新华社受权发布《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》。意见明确指出，要“改革住房公积金制度”。
▍住房公积金现状。2018年底（因为2019年数据未披露），住房公积金累计缴存总额14.6万亿元，已提取8.8万亿元，可供放贷的缴存余额为5.8万亿元。在缴存余额中，配置为个人住房贷款的余额为5.0万亿元，其余配置了少量保障性住房建设项目试点贷款和国债，结余资金有约0.8万亿。绝大多数住房公积金以提取或放贷方式支持购房销售，2018年支持金额超过2万亿元。
▍改革可能方向之一：结构性减轻企业/职工缴存负担。在抗击疫情的过程中，相关部委提出了一些公积金缴存的新政策，减轻了职工和企业缴存的负担。我们认为，未来可能会根据实际情况，适当灵活调整缴存下限和缴存比例，为部分企业结构性减负。
▍改革可能方向之二：关注重点从买房转向安居，积极支持老旧小区改造。历史上，住房公积金主要是用来支持买房，但随着社会房屋保有量增加，未来可能转向支持安居。我们认为，住房公积金可能会进一步加大用于老旧小区改造的资金投放（透过简化老旧小区改造相关的业主提取或直接发放贷款），并加大对租赁住房消费的支持。
▍改革可能方向之三：坚持房住不炒，聚焦首套和小户型需求。目前，个人住房公积金贷款用于多套房购置的占比达到15%，用于144平米以上房屋购置占比超过11%。我们相信，未来如果适当限制多套房购置和大户型消费，则能更好保障中小户型，首套置业的消费需求，避免公积金贷款额度不足。
▍风险提示：改革可能导致缴存余额下降，从而影响商品房销售资金来源。
▍期待“房住不炒”体系下新公积金制度破冰。我们认为，我国公积金制度在缴存、提取、贷款发放等方面的改革，可能加大老旧小区改造的力度，提升居民的生活水平。改革不构成开发体量的边际利好，却可能减轻行业面临的舆论压力，将提升存量房更新改造的速度，利好存量房相关板块。